十大机构黑色系策略：多家机构建议焦煤以观望为主

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

南华期货：焦煤建议区间操作【详情】

01合约白天大涨一度触及涨停，夜盘继续拉涨收至2183元/吨。昨消息面的主要消息为：①唐山重污染相应卷土重来，轧钢企业或陆续停产，预计影响型钢日产量3.88万吨。②建材数据出炉，钢材数据边际好转。目前大涨的主要逻辑有：①冬储预期走强，由于大量焦煤集中于产业链上游，在市场情绪好转，下游库存极低的情况下，补库需求开始打预期，利好双焦；②12月复产可能性较大，双焦需求可能好转，铁水产量或将见底；③估值修复，前期跌幅过大，跌速过快，估值偏低的情况下，稍有驱动便可以出现大幅反弹。④运费筑底，对价格有所支撑。总的来看，短期多头逻辑走强，但是整体来看焦煤的基本面依然不容乐观，建议区间操作。

中钢期货：短中期铁矿石供需宽松格局预期保持不变【详情】

逻辑： 盘面交易铁水过度下跌后的复产预期，基本面发生显著改善可能性较小，整体仍以技术反弹对待。终端需求趋弱且板块估值重心下移，短期铁矿石需求端仍将保持偏弱态势，供给端受矿价下跌挤出部分高价资源但整体维持中高水平且供给端变动速度缓慢，短中期铁矿石供需宽松格局预期保持不变，临近换月，2205合约交割标准调整将进一步降低估值重心。

供应方面，主流矿山整体发运保持中高水平，短期小幅回落，中期继续回升仍有空间。

国投安信期货：铁矿石短期或维持偏强走势【详情】

铁矿方面，供应端保持平稳，需求端铁水产量处于极低水平，不过在利润回暖和减产任务完成的情况下，12月钢厂存在复产预期，对铁矿或存一定补库需求。整体来看铁矿供需宽松的局势没有改变，但存在阶段性边际改善预期，短期或维持偏强走势，继续关注政策面后续的稳增长力度。

大越期货：预计短期内焦煤偏稳运行【详情】

目前焦钢企业多以消耗库存为主，厂内部分焦煤库存已降至偏低位，且近期煤价大幅下降，部分企业对优质资源开始少量采购，然焦钢企业利润依旧趋紧，市场多维持观望态度。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2201:2180-2230区间操作。

华泰期货：焦煤焦炭建议观望为主【详情】

整体来看，焦煤受国家大力保供政策影响，使得煤炭远期供需发生根本性逆转，具有较大下行压力，焦炭由于钢厂开工率不断降低，对焦炭需求逐步减少而下行，但不排除钢厂短期适度补库，缓解焦炭下跌。由于焦化企业自身库存也处于不断攀升中，后期焦炭现货依然有较大的下行空间。焦煤焦炭期现价差较大，且期货近期流动性不足，因此建议观望为主。

策略：焦炭方面：中性观望；焦煤方面：中性观望。

鲁证期货：钢材短期盘面反弹 可谨慎参与【详情】

逻辑来看，铁矿石和焦煤期现价格出现了大幅上涨，主要是12月份的钢厂复产预期所致，根据粗钢产量平控的任务(河北产量降2000万)，11-12月份环比粗钢产量有望增加1500万吨左右，并且多数是在12月份完成，造成了期货盘面原料大涨而钢材偏弱的走势。同时钢材需求端，前期由于地产新开工、施工均出现了大幅下滑，现货价格相对谨慎。但政策层面，信贷和财政货币政策略宽松，市场对地产需求悲观情绪有所改善，且下游企业的库存并不高，钢厂挺价意愿强烈，伴随着交割的临近，后期高基差将逐渐回归，相对利多高贴水的盘面价格。策略方面，钢材短期盘面反弹，可谨慎参与；但现货谨慎，不适合现货补库；热卷、螺纹1-5正套止盈离场，反套轻仓参与；期现反套继续持有。

中州期货：煤焦单边震荡操作【详情】

1、主要逻辑：昨日，国内商品期市黑色系涨幅较大。夜盘收盘，焦煤主力合约涨超6%，动力煤、铁矿石主力合约涨超4%，焦炭、螺纹钢主力合约涨超2%。随着钢厂利润的改善，黑色系吹响了反攻的号角声。从上周五开始，由于市场对后续地产端用钢需求的预期出现改善，黑色系迎来集体反弹，并且在钢厂利润近期明显好转下，部分钢厂复产预期增强，原料端得到大幅提振。焦炭市场第七轮提降全面落实，累积降幅1400元/吨。随着少数贸易商冬储备货，部分焦企出货好转，厂内焦炭库存稍有回落，同时原料煤价格延续下行态势，焦炭利润趋于好转，叠加黑色系盘面整体反弹修复，市场悲观情绪有所缓解，对后市多有看稳甚至反弹预期，但考虑下游钢厂仍有较明显的环保干扰，高炉开工难有显著提升，以及焦企库存整体处于较高水平，短期焦炭价格仍承压，后续关注原料成本以及钢厂贸易商采购情况。焦煤方面，焦企经前期库存消耗，部分原料煤库存已降至低位，对降幅较大的优质煤种开始适当采购，市场跌幅本周已开始放缓，部分线上竞拍成交情况也明显好转。但焦企考虑市场风险，仍多以小单采购为主，煤矿库存仍有待消耗，部分区域价格延续跌势。进口蒙煤方面，23日甘其毛都口岸通关527车，通关有继续增加预期，随着出货情况好转，贸易商从查干哈达拉运积极性提高，带动短盘运费及部分贸易商报价小幅上涨，蒙5原煤主流成交价暂稳在1250-1300元/吨。

2、市场研判：单边震荡操作

美尔雅期货：双焦反弹幅度需重点关注成材走势【详情】

11月24日，双焦大幅反弹，焦煤涨12.4%至2149，焦炭涨4.77%至3050，夜盘延续反弹。基本面，焦炭方面，七轮提降落地；主产地焦化企业因亏损限产幅度较大；下游钢厂因原料快速下跌，利润得到修复，但对焦炭仍有下跌预期，刚需采购为主。焦煤方面，主产地煤矿库存积压严重，下游焦企原料煤库存已近极限，多数企业采购意愿增强；叠加近期主要口岸蒙煤通关车数保持稳定，蒙5原煤报价及可成交价预期均有抬升，且短盘运费有所上涨，市场稍有回温。12月钢厂有复产预期，叠加终端地产融资监管松动，近期盘面回暖。但基本面维持偏弱，近月合约上方仍有较大压力，双焦反弹幅度需重点关注成材走势，以及钢厂、焦企补库强度。策略方面，前期多焦化利润、1-5反套止盈离场。

弘业期货：铁矿石短期涨幅较大 不宜追高【详情】

现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天价格上涨5-32。青岛港PB粉670涨25，超特粉435涨12；曹妃甸PB粉669涨29，超特粉431涨16；天津港PB粉693涨20，混合粉520涨32；江内港PB粉744涨30，超特粉458涨5。供应方面，本期澳巴发运环比回升，到港量也出现增加，整体供应维持震荡运行，淡水河谷下调3000万吨的明年指导目标，来应对需求的减量。需求方面，近期原料价格的下降，使得钢厂利润得到改善，且政策上对地产需求出现边际改善，预计12月份钢厂会开始主动复产，钢谷网发布的建材表观需求也出现反弹，钢厂对矿石等原料也存在补库需求。但是，目前港存依旧处于累库中，后期需验证铁水产量等实际需求数据。盘面上看，主力01合约夜盘继续上涨，站稳600关口，短期涨幅较大，不宜追高。

瑞达期货：螺纹钢短线于4400上方偏多交易【详情】

隔夜RB2201合约减仓上行，现货市场报价上调。随着原材料价格进一步反弹，同时主流空单减幅扩大，螺纹钢期价突破 4500 关口。近期市场情绪得到好转，整体上炼钢成本提升，房地产利好消息推动螺纹钢期现货价格重心上移。周四关注螺纹钢周度产量及库存数据。技术上，RB2201合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA 向上走高。操作上建议，短线于4400上方偏多交易。

（文章来源：东方财富研究中心）