银行业周报：社融触底带动银行股反弹

来源：华安证券时间：2021-11-15 11:58:57

银行股：行业指数有所回升

从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为1.58%、-1.29%、-1.94%，在28 个申万一级行业中排名分别为第18、21、16 名。

周度来看，宁波银行、兴业银行和平安银行股价涨幅较大，分别为4.61%、3.86%和3.57%。月度来看，杭州银行、交通银行和宁波银行股价涨幅靠前，分别为2.80%、2.43%和2.15%。年初至今，南京银行、招商银行、江苏银行、邮储银行、成都银行、宁波银行和交通银行实现了10%以上的涨幅。

央行操作及货币市场利率：货币净投放，银行间市场利率下降本周货币投放总额为5000 亿元，回笼总额为2200 亿元，净投放2800 亿元，与上周相比增加10600 亿元。月初以来，货币实现净回笼5000 亿元。

本周银行间债券质押式回购利率和同业拆借利率均有所下降。

11 月12 日，DR007 为2.05%，与上周五相比下降8bps.DR001为1.85%，与上周五相比下降10bps。

隔夜拆借利率为1.90%，与上周五相比下降3bps.7 天拆借利率为2.31%，与上周五相比下降3bps。

同业存单发行利率：城商行同业存单发行利率有所上升11 月12 日，就3M 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.50%、2.60%、2.84%和2.71%，与上周五相比变化分别是持平、+3bps、+10bps、持平。

就1Y 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.74%、2.77%、3.13%和3.02%，与上周五相比变化分别是-1bp、-6bps、+3bps、+1bp。

中美国债收益率：中美债期限利差均扩大

本周1Y 国债收益率有所下降，10Y 国债收益率有所上升，期限利差扩大。11 月12 日，1Y 和10Y 国债收益率分别为2.28%和2.94%，与上周五相比变化分别是-1bp 和+5bps。期限利差为0.66%，与上周五相比上升6bps。

本周1Y、10Y 美债收益率均有所上升，期限利差扩大。11 月12日，1Y 和10Y 美债收益率分别为0.17%和1.58%，与上周五相比变化分别是+3bps 和+13bps。期限利差为1.41%，与上周五相比上升10bps。

美国流动性指标：非金融企业债利差下降，TIPS 收益率下降(1)11 月10 日，美国有担保隔夜融资利率为0.05%，与上周五持平；(2)11 月5 日，3M AA 级美国非金融票据利率最新数据为0.07%；(3)11 月11 日，美国企业债期权调整利差为3.06%，与上周五相比下降6bps；(4)11 月12 日，美国通胀指数国债(TIPS)收益率为-1.15%，与上周五相比下降6bps。

投资建议

银行股止跌回升，前期对地产风险悲观情绪基本已经释放。社融增速筑底，银行股大幅下行的概率较小。我们仍坚定看好招商银行、平安银行和邮储银行。

风险提示

宏观经济超预期下行。

（文章来源：华安证券）

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