十大机构黑色系策略：机构认为铁矿石短期震荡长期偏空

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

广发期货：铁矿石操作上高位空单持有

昨日铁矿跟随成材走强，但周度数据库存持续累库，夜盘价格回落。铁矿在11月-3月中国钢铁行业采暖季限产将持续抑制铁矿需求，而海外钢厂粗钢产量见顶，铁矿石全球需求难有增量；而四大矿山近几年有新增产能陆续投产，铁矿石供需长期偏宽松。价格虽跌幅较大，但需求下滑，库存持续累库决定价格易跌难涨，操作上高位空单持有。关注05合约多铁矿空成材策略。

中钢期货：去库加快 成材反弹

逻辑：中国央行10日发布的数据显示，10月份，人民币贷款增加8262亿元(人民币，下同)，同比多增1364亿元；10月末，广义货币(M2)余额233.62万亿元，同比增长8.7%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低1.8个百分点。当天公布的数据还显示，10月份，社会融资规模增量为1.59万亿元，比上年同期多1970亿元，比2019年同期多7219亿元；10月末，社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10%。本周，18家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4520元/吨，环比减169元/吨。平均利润为214元/吨，谷电利润为312元/吨，环比降194元/吨。根据MYSTEEL周度数据，螺纹钢产量下降5.75万吨至282.65万吨，热卷产量上升4.26万吨至301.39万吨；螺纹钢总库存下降25.84万吨至788.23万吨，热卷总库存下降5.37万吨至333.87万吨，五大品种总库存下降26.29万吨至1695.22万吨；螺纹钢表需上升15.64万吨至308.49万吨，热卷表需上升7.48万吨至306.76万吨。昨日成材大幅反弹，热卷大范围涨停，螺纹5月涨停，1月涨7.42%。10月信贷和社融增速回升，说明金融对实体经济的力度上行。尝试螺纹1-5正套可行性。

操作提示：短线观望，逢高试空。尝试1-5正套可行性。

风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

国投安信期货：钢材短期有望维持强势 谨慎追高

【螺纹&热卷】

本周螺纹表需环比好转，产量小幅回落，去库速度有所加快。随着房企融资及个人住房按揭贷款边际放松，市场对需求前景的悲观预期明显缓解，继续关注政策稳增长力度。在粗钢压减及采暖季限产的大背景下，未来产量将维持低位，整体仍相对缺乏弹性。随着市场情绪回暖，盘面迎来快速超跌反弹，短期有望维持强势，谨慎追高。

大越期货：预计矿价表现偏弱为主 不具备大幅反转条件

本周澳巴发货量回升，国内到港量小幅回升。河北地区烧结限产趋严，压港缓解，入库量高位，恶劣天气影响下港口疏港量明显回落，累库明显。限产成为常态，铁水产量继续下行，终端需求乏力。同时海运费拐头，进口矿落地成本进一步下移。在港口累库与采暖季的背景下，预计矿价表现偏弱为主，不具备大幅反转条件。I2201:逢高抛空，上破600止损。

美尔雅期货：双焦盘面仍难言乐观 短期或震荡偏弱运行

11月11日，双焦跟随成材大幅反弹。基本面，焦炭方面，三轮提降落地；供应端，山西、河北、山东环保限产，内蒙因疫情、降雪，运输受限，焦炭产量低位；需求方面，钢厂亏损扩大，限产增加，焦炭需求低位。焦煤方面，受煤炭保供限价影响，各地煤矿产量提升，现货价格加速下调；进口方面，澳煤通关松动，蒙煤进口日通关恢复300车左右；需求方面，焦煤现货降价，下游观望情绪增加，而焦炭提降，焦企利润再受挤压，对原料煤采购积极性减弱。随着保供政策的推行，双焦供给端驱动弱化，交易逻辑逐步转移到需求上来。但下游焦化、钢厂限产，终端需求持续较差，叠加政策调控，以及现货价格加速下滑，双焦盘面仍难言乐观，短期或震荡偏弱运行。

华泰期货：钢材建议空单止盈观望

钢材消费断崖式下跌，成为前期主导成材价格的主要因素，而预期也较为悲观。而建材消费强度大幅下降，同比降幅高达20-30%以上。进入四季度，这种下滑的趋势不但没有扭转，仍有进一步恶化的趋势。展望远期，在无政策刺激下，消费端难有作为。由于目前成材已大幅贴水现货，短期可结合市场情绪和预期，灵活操作。同时，经过大幅下跌后，市场一旦有任何利好刺激，易出现大幅反弹，建议空单止盈观望。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

弘业期货：铁矿石短期内维持震荡运行

现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天价格整体上涨16-42。青岛港PB粉625涨21，超特粉400涨20；曹妃甸PB粉615涨20，超特粉396涨42；天津港PB粉665涨27，超特粉402涨20；江内港PB粉713涨26，超特粉425涨16。供应方面，上周澳巴发运环比小幅增加，到港量环比回升，整体供应维持震荡运行。需求方面，昨日房地产市场出现边际宽松信号，在此影响下钢价大幅反弹，建材成交也出现明显增加，但随着各地气温下滑，整体开工需求受限，叠加采暖季限产，需求维持偏弱态势。库存方面，5日Mysteel45港口进口铁矿库存为14703.83万吨，环比累库211.88万吨；日均疏港量283.79万吨降5.6万吨；在港船舶数178条降12条。盘面上看，主力01合约昨日大幅反弹，重回5日线上方，夜盘探底回升，短期内维持震荡运行。

混沌天成期货：预计矿价走势依然偏震荡

供应端，近期澳巴发运量整体表现依然平稳，但澳洲到中国的运量有所回升。不过，最新机构数据均显示上周国内到港量小幅减少，但由于前期到港资源较多，当前港口库存水平依然处于高位，虽然点钢网最新数据显示本周北方九港库存略有下降，但钢联数据显示45港库存仍有小幅增长，整体进口矿资源供应仍宽松。国内矿方面，随着矿价的回落叠加部分地区安全环保能耗管控，近期国内选矿企业停限产增多，国内矿供应水平依然不高。

需求端，虽然近期北方地区环保限产有所缓解，但因钢价大幅下跌后，钢厂生产亏损明显增多，钢厂自主减产检修增多，导致对原料的采购愈发谨慎。此外，由于钢厂利润下滑，近期对铁矿的需求偏好也多以中低品粉矿资源为主，高品需求有所下降。不过，因矿价上涨后贸易商投机需求增多，昨日港口现货成交大幅增长，但美元货成交略有下滑。目前PBF落地利润转负，超特粉落地利润依然为正，显示当前高低品国内外需求表现有所分化。

综合而言，当前进口矿供应依然宽松，需求方面，钢厂因亏损加剧，主动检修增多，但贸易商近期需求尚可，预计矿价走势依然偏震荡。

南华期货：铁矿估值修复下的反弹 长期依旧偏空

昨普氏62指数报94.2涨4.7，青岛港PB粉报625元/吨涨21。昨天01合约白天一度跟随板块冲高至579.5元/吨，下午收盘时又明显回落，夜盘在560左右企稳。昨天下游地产政策有松动迹象，而最新数据表示钢材的产量和库存继续减少，螺纹钢表需小幅增加。黑色板块历经前期深跌后走出一波反弹，铁矿也随板块一同上涨。进入11月份后，可以明显感受到铁矿跟随板块的驱动变强，因此需要关注整个黑色产业链的风向。从中长期的角度来看，本次反弹更多的是一个估值修复的阶段，中长期下房地产的下行不会改变。具体到铁矿本身，采暖季压制下，近几个月都难有大幅反弹，下方的支撑主要是成本支撑。因此我们对铁矿依然维持看空观点，但是在目前点位不建议追空，如有反弹可以逢高做空。

中州期货：铁矿石逢高做空不变 暂时可观望

铁矿石 | I2201

核心观点：房地产政策边际放松关注钢厂利润变化矿石震荡整理

①供给宽松，到港高位，延续累库。澳洲发运1817.5万吨(-10.9)，发中国的比例85.9%(+10.93%)，巴西发运631.9万吨(+64)，澳巴发运合计2449.4万吨(+53.1)，全球发运合计3062.4万吨(+33.4)。45港到港量2419.8万吨(-28.6)。在港船舶172条(-18)，压港有所改善。45港库存14703.8万吨(+211.9)，继续累库。

②限产持续，铁水产量走弱，港口成交弱。进口矿周消耗量1769.04万吨(-64.68)，以疏港量推算的铁矿石需求为1986.53万吨(-39.2)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1434.33万吨(-44.94)，国内钢厂铁矿石库存10856.35万吨(+444.16)。最近一个交易日主要港口成交五日均值为89.76万吨(+7.2)。

③综合来看，采暖季限产难放松，降能耗和限产减产继续，铁矿石需求持续承压。钢厂利润大幅压缩，冬储补库预期降低，海运费大降，铁矿石价格重心下移，中期震荡偏弱。

市场研判：[500-700]区间操作，逢高做空不变，暂时可观望。

（文章来源：东方财富研究中心）