十大机构黑色系策略：多家机构认为焦煤短期震荡调整为主

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中钢期货：钢材短线观望

关注周度需求数据

逻辑：2021年10月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨13.5%，环比上涨2.5%；工业生产者购进价格同比上涨17.1%，环比上涨2.6%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨7.3%，工业生产者购进价格上涨10.1%。2021年10月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.2%；食品价格下降2.4%，非食品价格上涨2.4%；消费品价格上涨1.6%，服务价格上涨1.4%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.7%。中国10月份汽车销量233.3万辆，同比下降9.4%。10月份新能源汽车销量38.3万辆，同比上涨134.9%。1-10月新能源汽车累计销量254.2万辆，同比上涨176.6%。1-10月渗透率继续提升至12.1%。成材昨日出现日内反转，夜盘持续走低，早盘10点后开启反弹，午后加速拉升收盘，两品种收出长下影线日K线。自上周末全国多地气温普降，北方雨雪增多，对工地施工造成影响。关注今日周度需求和库存数据变化。尝试螺纹1-5正套可行性。

操作提示：短线观望，逢高试空。尝试1-5正套可行性。

风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

华泰期货：焦煤建议观望为主

焦煤方面：昨日焦煤2201合约收于2240.5元/吨，下跌74个点，跌幅为3.2%；现货方面，保供稳价政策继续运行，且动力煤煤矿产量不断增加的情况下，前期用做电煤的气煤等煤种逐渐回归至焦煤行列，焦煤供给不断增加。但因下游需求不断的减弱，焦煤的库存也不断增加，煤价下行空间依然很大；需求方面，虽然部分地区因各种因素导致焦化企业开工率有所提高，但因焦化利润不断被压缩，部分焦化企业有主动限产意愿，采购意愿不强。下游钢厂也因利润不断缩减，以及供暖季错峰生产等因素也主动降低对焦煤的采购；进口煤方面，近几天蒙煤通车较多，但因随着钢厂对焦炭提降，焦化企业采购谨慎，观望为主。

鲁证期货：预计短期煤价或以震荡调整为主 建议观望

10日焦炭市场弱稳运行，河北、东北部分钢厂跟随山西提降200元/吨。本次提降为第三轮，焦化方面暂无回应。供应方面，山西环保检查，总体焦炭日产量下降，供应偏低；山东部分焦企因采暖季有供暖任务，后续产量或有小幅上调。需求方面，进入11月以来，多地钢厂发布检修消息，山西地区钢厂由于亏损检修力度加大。成本方面，因焦炭市场偏弱，对焦煤需求减少，焦煤出现下调情况，今日山西吕梁气原煤价格大幅下跌。现山西地区准一级湿熄冶金焦报价3540-3900元/吨；准一级干熄冶金焦报价4000-4190元/吨；一级湿熄冶金焦报价3610-4040元/吨；一级干熄冶金焦报价4400-4440元/吨。

10日国内炼焦煤市场延续降价态势。受动力煤市场情绪转弱及价格大幅下跌影响，配焦煤种供给增多，且国家增产保供政策影响炼焦煤产量增加，叠加在港澳煤逐步通关，炼焦煤供应逐渐转为过剩，而需求方面，焦炭价格第三轮提降范围逐渐扩大，下游焦企对原料煤采购多已按需采购为主，矿方承压出货，部分煤价继续回调。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨，山西柳林主焦煤S0.8，G80报3600元/吨，S1.3，G78报价3210元/吨。

10日国内动力煤市场稳定运行。产地方面，内蒙区域，部分矿区受降雪道路结冰和疫情双重因素影响，汽车拉运受限，销量有所下降，场地库存明显增加；陕西矿区，增产保供政策下，煤炭产量有所增加，优先供应下游电厂，暂不对外销售；山西晋北矿区产销正常，矿区煤矿积极保供电煤，大矿排队装车现象普遍，市场煤销售较少；现山西大同Q5500报900元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区Q5500报880元/吨；陕西榆林Q6000报1200元/吨。港口方面，市场情绪有所回温，下游寻货问价增多，但压价明显，港口价格回落较快，贸易商发运成本微薄，市场煤发运较少；现秦皇岛港动力煤市场Q5500报1080-1120元/吨，广州港内贸煤Q5500报1530-1550元/吨。

预计短期煤价或以震荡调整为主，建议观望。

南华期货：铁矿石依然维持偏空的看法

昨普氏62指数报89.5跌2.95，青岛港PB粉报610元/吨跌40元/吨。01合约白天一度深跌至518.5元/吨，夜盘小幅回升至546元/吨。近来黑色板块悲观情绪弥漫，钢厂、双焦、铁矿现货都有较大的跌幅，主要还是前期弱需求的延续，另外铁矿近来跟随板块的动力明显增强，与板块同涨同跌。现货情绪来看，今天码头成交冷清，钢厂零星拿货，市场流动性偏弱。贸易商开始低价销售PB粉，由于近期钢厂利润不尽如人意，采购情绪较差，部分贸易商开始砸盘，今天PB粉一天跌了40块钱。其实基本面我们已经讨论太多，属于明牌下的悲观格局，目前的关键问题还是下方有多少空间，毕竟如今500多块的铁矿已经不算是高估的品种了。以人民币来算，2018年超特粉最低价275，加上升贴水163，对应盘面上438左右，算上19年矿难等因素，我们给到450；以美元来算，现在01合约折超特粉大概52美元(夜盘546-163再折湿基除以汇率)，距离超特的成本价30美元(C1成本15$+海运费11.8$+杂费)已经比较接近了。总之，目前这个位置我们依然维持偏空的看法，但是下方空间不如前期那么多了。

美尔雅期货：双焦盘面难言乐观 期或震荡偏弱运行

11月10日，成材盘面受房企资金管控放松传言影响，大幅下探后反弹，双焦基本跟随成材走势。基本面，焦炭方面，三轮提降范围扩大，暂未落地；供应端，山西、河北、山东环保限产，内蒙因疫情、降雪，运输受限，焦炭产量低位；需求方面，钢厂亏损扩大，限产增加，焦炭需求低位。焦煤方面，受煤炭保供限价影响，各地煤矿产量提升，现货价格加速下调；进口方面，澳煤通关松动，蒙煤进口日通关恢复300车左右；需求方面，焦煤现货降价，下游观望情绪增加，而焦炭提降，焦企利润再受挤压，对原料煤采购积极性减弱。随着保供政策的推行，双焦供给端驱动弱化，交易逻辑逐步转移到需求上来。而下游焦化、钢厂限产，终端需求持续较差，叠加政策调控，以及近期双焦现货价格加速下滑，双焦盘面难言乐观，短期或震荡偏弱运行。

弘业期货：铁矿石短期内维持偏弱运行

现货方面，昨日进口矿市场弱势下行，全天累计下跌5-55。现青岛港PB粉600-610，超特粉375-380；曹妃甸港PB粉595-600，超特粉350-355；天津港PB粉640-650，混合粉440-450；江内港PB粉710-720，超特粉410-420。受钢厂利润收窄影响，中高品粉价格承压下行，低品粉价格较为坚挺，尤其是超特粉，贸易商挺价心态明显。供应方面，上周澳巴发运环比小幅增加，到港量环比回升，整体供应维持震荡运行。需求方面，周初钢厂刚需采购数量较多，叠加现货价格近期偏弱运行，目前部分暂无刚需的钢厂多以观望为主。库存方面，5日Mysteel45港口进口铁矿库存为14703.83万吨，环比累库211.88万吨；日均疏港量283.79万吨降5.6万吨；在港船舶数178条降12条。盘面上看，主力01合约昨日大幅回落创新低，夜盘有所反弹，当前5日线附近压制明显，短期内维持偏弱运行。

大越期货：预计短期内焦炭市场或将继续偏弱运行

1、基本面：近期下游钢厂对焦炭采购积极性降低，焦企销售情况稍显不佳，且焦炭价格下跌，焦企利润收缩，少数焦企已亏损，部分焦企有主动限产现象，当前焦企心态较弱，部分已接受第三轮提降；偏空

2、基差：现货市场价3750，基差830；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存405.88万吨，港口库存120.8万吨，独立焦企库存50.38万吨，总体库存577.06万吨，较上周减少5.53万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：当前市场看空预期较强，焦企有明显累库现象，目前多积极出货，钢厂限产、检修情况增加，对焦炭多按需采购，预计短期内焦炭市场或将继续偏弱运行。焦炭2201:2950-3000区间操作。

混沌天成期货：预计焦煤后期将延续震荡偏弱态势

总体看，焦煤近期供增需减，前期上涨的供应端驱动力正随着保供力度的加大逐步减弱，且供应端后期压力或逐步增大。钢材端需求的负反馈已逐步传导至原料，钢厂、焦化厂均由前期的被动减产转为主动减产降库存，对原料形成压制。虽然焦煤基差较大，但现货端基本面转弱下，期货上涨驱动力不强，预计后期将延续震荡偏弱态势，建议远月采取高空思路为主。

广发期货：螺纹钢操作上空单持有

昨日盘面跌幅明显，夜盘受地产行业监管边际放松消息影响，价格反弹。基本面看，螺纹供需双弱，近期北方下雪，加剧建筑行业需求下滑，虽然地产行业监管边际有所放松，但短期并不改变需求趋弱事实。钢材总库存提前累库，价格易跌难涨。夜盘价格上涨，基差收敛，操作上空单持有。

瑞达期货：铁矿石短线于560-520区间高抛低买

铁矿石隔夜I2201合约震荡偏强，当前贸易商报价积极出货情绪高，但钢厂采购需求一般，买方观望情绪较浓。由于钢厂利润缩减，叠加采暖季到来，钢厂采购偏谨慎，港口库存持续回升短期供大于求的局面难以改善。技术上，I2201合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA 运行于0轴下方。操作上建议，短线于 560-520区间高抛低买，止损10元/吨。

（文章来源：东方财富研究中心）