期市播报：商品指数窄幅震荡 油脂走弱贵金属领涨

11月8日，国内商品期货午盘多数上涨，商品期货综合指数窄幅震荡，油脂走弱贵金属领涨，其中棕榈油跌超3%，沪银涨逾2%再次逼近5000元整数关口。

截至发稿，商品综指跌0.14%，报133.38点；沪银涨2.11%，报4991元/千克；棕榈油跌3.40%，报9154元。

对于贵金属，国信期货8日晨会分析称，周五晚间10月非农就业人口公布增加53.1万人好于预期，但劳动参与率走平叠加薪资同比仍高企继续引发市场对通胀忧虑，而美债利率也回落至1.5%下方，黄金在美联储Taper落地“利空出尽”的环境中走出大幅反弹，伦敦金向上突破前期1760-1810震荡区间，白银跟涨。考虑到当前市场预期明年6月taper结束时即首次加息的概率已高达60%，货币政策收紧可能已存在过度反映。若能源价格或本周将公布的美国CPI数据未有大幅回调，未能带动通胀预期进一步向下回归，实际利率反弹或持续受阻，黄金短期内或将维持震荡偏强走势。操作上建议，金银谨慎偏多，沪金关注384附近压力，金银比暂时观望。

(商品期货综合指数行情图；来源：东方财富期货PC端)

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就商品后市而言，中金指出，对于2022年大宗商品市场，我们认为既要损需求之有余，也会补供应之不足，如果说2021年是供需错配、转向短缺的一年，那么2022年可能是再均衡、短缺收窄的一年。根据中金宏观组预测，明年海外耐用品消费增速放缓，国内出口增速和工业产值增长承压，我们预计大宗商品在传统领域的需求增速可能将回到下行轨道。明年国内外的经济和信贷政策可能也有所分化，各国对能源转型领域的投资计划值得期待，大宗商品需求端仍面临一些不确定性因素。而从供应角度看，国内外供应风险溢价可能分化，一方面，海外供应风险溢价可能延续至明年上半年，而另一方面，国内保供稳价政策有效降低减碳政策的风险溢价。

中金认为，明年仍然不是大宗商品超级周期的开始，既有需求增长趋弱，也有供应复产在途。过去几年大宗商品上游资本开支积弱，可能掣肘未来3-5年的新产能，抬高大宗商品远期价格，但就2022年展望，未来3到6个月期间，我们相对看好有色金属、能源品种和农产品，对贵金属和黑色金属相对谨慎，而对未来6-12个月，我们可能在大宗商品配置优先顺序中上调贵金属，下调能源和农产品。

安信证券分析称，根据IRI ENSO预测，10月上旬Nio-3.4指数为-0.6oC，这意味着拉尼娜现象已经开始发展，IRI预计在2021年12月至2022年2月期间，有87%的几率发生拉尼娜现象。近日，中国国家气候中心副主任贾小龙在接受采访时表示，继上一次拉尼娜事件结束后(2020年8月至2021年3月)，今冬将再次形成拉尼娜事件，即2021年为“双拉尼娜年”。他表示今年冬季影响我国的冷空气活动频繁，势力偏强，会形成一次弱到中等强度的“‘拉尼娜’事件”，受其影响，我国中东部大部地区气温偏低的概率比较高。

安信证券表示，农产品在种植阶段最为担忧的因素之一便是天气异常所造成的减产，包括不合时宜的气温、降水、风力等，而市场关注最多的气象问题为厄尔尼诺·南方涛动影响。从历史上看，拉尼娜导致的太平洋上空大气环流异常将影响全球气候，往往导致全球大豆、玉米、小麦、水稻的单产下降。因此，今年这个“双拉尼娜年”，气候异常对农作物生产的影响需要持续关注。

（文章来源：东方财富研究中心）