十大机构黑色系策略：多家机构看空螺纹钢

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

弘业期货：钢厂检修开始 盘面关注成本支撑

钢厂检修开始，盘面关注成本支撑

我的钢铁网数据显示，唐山迁安地区钢坯出厂较昨稳报4900元/吨，秦皇岛卢龙地区钢坯出厂稳报4900元/吨。从目前企业生产现状来看，基本都处于不饱和生产、检修或停产状态。但湖北、河南、福建、江苏等省份限电压力逐渐缓解，钢厂生产状态逐步恢复，部分企业计划检修的时间集中在11月下旬。需求表现仍低于预期，市场所期待赶工期现象迟迟未能发生。后续随着天气转冷，北方施工条件转差，需求承压明显。后市关注原料端能否企稳，以及限产具体执行力度。

南华期货：在中期需求走弱负反馈影响下螺纹价格大概率仍将趋势走弱

上周五上海螺纹报价4930元/吨降20元，周末唐山钢坯报4900元/吨稳。自十月中上旬纠正一刀切限电限产或运动式减碳，叠加部分地区限电缓解，螺纹产量基本保持回升态势，但在环保、能耗双控和京津冀及周边地区秋冬季限产方案即将常态化执行的背景下，本周螺纹产量小幅回落，目前螺纹产量已经处于近几年低位，周产量同比回落近20%，政策限产继续深化空间也比较有限，大概率仍将维持偏低水平波动。终端需求表现仍显弱势，表需同比回落约35%，价格持续弱势下市场成交仍较差，市场心态悲观，观望气氛浓厚，投机需求偏弱，库存去化放缓，厂库持续累积，且随着天气转冷，需求回落趋势或仍将延续，中期地产政策仍旧严格，房地产税立法和改革仍在积极推进，地产投资延续回落趋势，土地流拍蔓延，地产耗钢需求中期下滑趋势基本确认，但四季度经济下行压力较大，逆周期调节仍存有预期，部分区域地产销售调控政策也有边际放松。综合来看，螺纹产量有所下滑，在环保、能耗双控和华北采暖季限产即将常态化执行等影响下，产量大概率仍将维持偏低水平，盘面贴水幅度较大以及炼钢利润大幅回落下情况下钢价仍有反弹驱动，但终端需求仍旧偏弱，且随着天气转冷，需求仍有走弱空间，在中期需求走弱负反馈影响下螺纹价格大概率仍将趋势走弱。

鲁证期货：预计短期煤价或以震荡调整为主 建议观望

5日焦炭市场弱稳运行，首轮提降200元/吨落地之后价格陆续执行。供应方面，焦炭日产量下降，供应偏低，但库存开始累积。需求方面，唐山、天津、安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软，现货价格明显回调，对焦炭需求相应回落。成本方面，焦煤供应总体依旧偏紧，个别配焦煤种出现下调情况。现山西地区准一级湿熄冶金焦报价3740-4100元/吨；准一级干熄冶金焦报价4200-4390元/吨；一级湿熄冶金焦报价3810-4240元/吨；一级干熄冶金焦报价4600-4640元/吨。

5日国内炼焦煤市场稳中偏弱运行。煤矿产量均有不同程度提升，炼焦煤市场供应逐步转好，叠加在岸澳煤陆续通关，进口煤缺口有所收缩，炼焦煤边际供给增多，然下游焦企利润再度挤压，对炼焦煤采购态度偏谨慎，加之部分焦企企业限产范围扩大，对原料煤需求减少，多以消耗库存为主，个别煤矿出货略显不畅，厂内库存有小幅累积，矿方仍有下调预期。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3200元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报4050元/吨，S1.3，G78报价3550元/吨。

5日国内动力煤市场需求较好。产地方面，陕蒙矿区区域多数煤矿表现趋稳，保供增产政策下，煤炭产量有所增加，部分煤矿下调价格后，需求端拉运积极性有所提高，产销基本平衡；山西晋北矿区产销正常，矿区煤矿积极保供电煤，大矿排队装车现象普遍，市场煤销售较少；现山西大同Q5500报1050元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区Q5500报950元/吨；陕西榆林Q6000报1300元/吨。港口方面，近期保供稳价政策频出，市场报价稍有回落，下游寻货问价增多，但压价明显，贸易商发运成本微薄，市场发运较少，港口发运以长协调运及保供为主；现秦皇岛港动力煤市场Q5500报1100-1200元/吨，Q5000报1000-1050元/吨，Q4500报930-950元/吨；广州港动力煤价格随市调整，现内贸煤Q5500报1580-1600元/吨，Q5000报1330-1350元/吨。

预计短期煤价或以震荡调整为主，建议观望。

大越期货：预计短期螺纹价格继续下行空间不会太大

1、基本面：上周供应端限产政策供给端高炉开工率低位再次下行，实际产量小幅回落，总体继续受限产政策压制；需求方面建材成交量继续低于同期，表观消费未能延续反弹，总体来看供需双弱延续；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5077.9，基差830.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存533.95万吨，环比减少4.33%，同比减少13.06%；中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：上周螺纹期货价格继续破位下行，现货价格同样跟跌，黑色整体表现弱势，但上游煤价跌势逐渐减缓，周五夜盘出现反弹，预计短期螺纹价格继续下行空间不会太大，操作上4300-4480区间轻仓操作，注意控制仓位和止损。

西南期货：铁矿石关注高位做空机会

铁矿石方面，钢厂复产空间有限而海运费近期出现回落，前期支撑矿价的因素逐步消失。而碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制，建议投资者关注高位做空机会，前期空单持有。

中钢期货：钢材需求低迷 弱势运行

逻辑：唐山市重污染天气应对指挥部研究决定，自11月7日8时起全市解除重污染天气Ⅱ级应急响应。全市要继续按照《唐山市 11 月份管控方案》落实各项减排措施。据海关总署，2021年10月中国出口钢材449.7万吨，同比增11.3%；1-10月累计出口钢材5751.8万吨，同比增29.5%。10月进口钢材112.7万吨，同比降41.6%；1-10月累计进口钢材1184.3万吨，同比降30.3%。上周，全国163家钢厂高炉开工率48.48%，环比下降3.59%，产能利用率57.31%，环比下降3.47%，剔除淘汰产能的利用率为62.39%，较去年同期下降21.49%，钢厂盈利率61.96%，环比下降7.98%。上周，全国71家独立电弧炉钢厂平均开工率为56.92%，环比下降2.46%，同比下降12.28%。其中华中呈现小幅上升趋势，华东呈现小幅下降趋势，华南呈现明显下降趋势，其余区域持平。据MYSTEEL周度数据，螺纹产量下降2.16万吨至288.4万吨，热卷产量上升4.38万吨至297.13万吨；螺纹钢总库存下降4.45万吨至814.07万吨，热卷总库存下降2.15万吨至339.24万吨；五大品种总库存12.43万吨至1721.51万吨。螺纹钢表观需求量下降10.95万吨至292.85万吨，热卷表观需求量上升3.65万吨至299.28万吨。成材上周持续下行，螺纹钢上周二跌停，两品种周五向下创出新低，技术形态走差。上周联钢的数据也从基本面上印证了低迷的事实，库存下降微乎其微，螺纹表需下滑。在传统旺季的9、10月份表现较差，那么天气转冷后的年底更加令人担忧。整体或延续偏弱运行。尝试螺纹1-5正套可行性。

操作提示：短线观望，逢高试空。尝试1-5正套可行性。

风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

华泰期货：钢材长线趋势上中性偏空对待

钢材消费断崖式下跌，成为主导成材价格的主要因素。而建材消费强度大幅下降，同比降幅高达20-30%以上。进入四季度，这种下滑的趋势不但没有扭转，仍有进一步恶化的趋势，消费端难有作为，展望远期，建筑材消费依然悲观。由于目前成材已大幅贴水现货，短期可结合市场情绪和预期，灵活操作，长线趋势上中性偏空对待。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

广发期货：铁矿石操作上高位空单持有

近期铁矿跟随成材走势，周五夜盘反弹明显。展望后期，河北地区近期有限产加严态势，11月-3月中国钢铁行业采暖季限产将持续抑制铁矿需求，而海外钢厂粗钢产量见顶，铁矿石全球需求难有增量；而四大矿山近几年有新增产能陆续投产，铁矿石供需长期偏宽松。价格虽跌幅较大，但需求下滑，库存持续累库决定价格易跌难涨，操作上高位空单持有。关注05合约多铁矿空成材策略。

瑞达期货：螺纹钢4450-4200区间高抛低买 止损70元/吨

上周螺纹钢期货价格继续下挫。由于华东钢厂大幅下调11上旬出厂价，叠加监管层的调控对当前黑色系期货和现货的影响仍较深远，随着螺纹钢期价逐步下行，现货市场商家恐慌心理加重低价抛货套现者较多。本周螺纹钢期价或宽幅整理，供应方面，近期部分钢厂受限电放松产量出现回升，螺纹钢周度产量降幅缩窄，但仍低于去年同期水平；需求方面，库存去化速度放缓，价格波动较大导致目前终端观望情绪较为浓厚，需求释放节奏较差；最后，美众院通过规模1.2万亿美元基建法案，对当前低迷的钢市带来一定提振。操作上建议， 4450-4200 区间高抛低买，止损70元/吨。

美尔雅期货：上方压力仍存 双焦震荡运行

11月5日，双焦震荡运行，夜盘跟随动力煤出现较大反弹。基本面，焦炭方面，首轮提降落地，幅度200元/吨；供应端，山西、河北、山东环保限产，内蒙因疫情也有所限产，焦炭产量低位；需求方面，钢厂限产增加，焦炭需求低位。焦煤方面，受煤炭保供限价影响，各地煤矿产量提升，现货逐步下调；进口方面，澳煤通关松动，蒙煤进口因疫情日通关量再度降至200车左右；需求方面，焦煤现货降价，下游观望情绪增加，而焦炭提降，焦企利润再受挤压，对原料煤采购积极性减弱。双焦供给端约束仍存，短期有反弹可能。但随着保供政策的推行，双焦供给端驱动逐步弱化，交易逻辑将转移到需求上来。而下游焦化、钢厂限产，终端需求持续较差，叠加政策调控，以及现货降价预期，双焦上方压力较大，抄底需谨慎。

（文章来源：东方财富研究中心）