全球金融市场暗流涌动
原标题:不同经济体基础能力有异 中国外部输入性风险抬升(引题)
全球金融市场暗流涌动 (主题)
国际货币基金组织(IMF)最新《全球金融稳定报告》认为,目前虽然全球依然处于新冠肺炎疫情影响当中,但在积极财政货币政策作用下,全球经济逐渐反弹,迄今为止金融风险得到很好的控制。由于不同经济体在疫情防控、经济复苏、通胀、企业盈利、金融对外依存度、财政货币政策空间、金融体系稳健性等领域的基础能力存在差异,一些国家、部门、市场仍存在严重的金融脆弱性,推动金融资产价格上涨的乐观情绪一定程度上有所消退,中国银行研究院研究员王有鑫分析指出,全球金融稳定的底层逻辑可能恶化,给全球金融风险防控带来严峻挑战。
全球金融领域脆弱性提高,风险敞口逐渐暴露。政策制定者正面临艰难抉择,如果继续采取宽松政策刺激经济增长,流动性和金融风险承担行为增加,将加剧全球通胀压力和金融资产泡沫;如果过快退出支持政策,则可能导致市场流动性逆转,金融状况收紧可能与当前的金融脆弱性相互作用,导致风险敞口加速暴露,资产估值大幅下降。从当前情况看,第二种情境发生的概率在加大。
首先,全球能源紧缺将驱动通胀继续抬升。年初以来,受全球供应链失衡、物流遇阻、流动性刺激等因素影响,主要大宗商品、中间投入品、工业出厂品、出口产品、海运等领域均面临价格上涨压力,全球通胀快速走高。虽然美联储和其他国际组织大多认为通胀将是短期现象,但近期全球愈演愈烈的能源危机及其对全球食品、工业生产、供应链等领域的影响,可能将使通胀继续抬升,持续更长时间。叠加绿色经济发展、贸易保护主义和人口老龄化趋势,未来几年全球物价中枢可能将趋势性上移,将改变全球经济运行逻辑和货币政策操作框架。IMF预测,未来5年美国通货膨胀率超过2%的概率大于80%。
其次,全球货币政策收紧态势可能加快。实际上,随着通货膨胀预期上升,8月以来10年期美债名义收益率快速上行。虽然目前美国就业市场恢复并不完全符合预期,但可能不会改变美联储在年内启动缩减资产购买的计划。在货币政策制定损失函数中,短期看,物价上涨对居民的影响更加直接,美国消费增长逐渐疲软,将驱动政策制定者对物价作出更加直接的反应。考虑到新兴经济体对发达经济体货币政策正常化比较敏感,预计新兴经济体的政策调整路径将更加陡峭。2021年4月以来,包括巴西、智利、哥伦比亚、匈牙利、墨西哥、俄罗斯等在内的央行已经提高了政策利率。未来几年,新兴经济体实际利率可能将大幅攀升,在缺乏强劲复苏情况下,更高的债券收益率可能导致偿债成本上升,引发债务风险。IMF统计发现,目前超过60%的低收入国家正处于或接近高债务困境。
再有,企业破产潮可能伴随货币政策紧缩出现。得益于宽松的财政货币政策,疫情下虽然全球经济活动受到严重冲击,但并没有发生传统危机下典型的企业破产潮。不过,随着全球货币政策逐渐收紧,企业破产潮可能不可避免。近期国际清算银行(BIS)基于美国数据,使用偿债比率及信贷与GDP之比缺口两个指标,分析企业破产潮何时到来。BIS认为,企业偿债比率反映了可预期的企业破产风险,延期缴税、现金转移和其他直接支持收入的政策措施使得企业偿债负担保持在低位,但信贷与GDP之比缺口衡量的非预期损失正在急剧上升。在美国1990年和2008年经济危机发生前,信贷实际投放量均高于趋势值,信贷的虚假繁荣和企业过度冒险行为成为经济衰退重要诱因。值得警惕的是,2020年二季度以来,美国信贷缺口已由负转正,信贷投放量超过经济发展需要,当下可能正是企业破产潮加速到来的时间拐点。全球企业部门债务负担已达历史最高位,随着全球流动性状况收紧,延后的企业破产潮可能将随之出现。
最后,国际银行信贷可能将放大新兴经济体金融波动。国际银行信贷流动在促进经济增长和国际投资方面发挥了重要作用,特别是对新兴经济体来说,国际银行信贷是重要的外部融资来源。然而,对外国贷款的依赖使新兴经济体在面临国内外压力时更容易遭受信贷逆转或资本外流冲击。近年来,由于外国业务相对国内业务盈利能力下降,发达经济体银行减少了对新兴经济体的国际贷款规模,不过来自新兴经济体的银行跨境信贷逐渐弥补了该缺口。新兴经济体之间的跨境信贷联系日益紧密,且增长迅速,向新兴经济体提供的跨境贷款中有近40%来自其他新兴经济体银行。然而,与发达经济体相比,新兴经济体银行贷款并不稳定,这增加了东道国在货币政策紧缩时期获取信贷的脆弱性,可能将放大跨境风险传染。
相关风险可能传染蔓延至中国,未来需重点关注输入性金融风险。中国经济金融市场已深度融入全球化,金融市场开放程度加大,外资不断增配境内人民币资产,境内外市场联动性不断增强。与此同时,国内经济增长压力加大,经济转型升级处于关键阶段,美联储货币政策逐渐正常化,将给中国货币政策制定带来更多压力,货币政策需要在刺激经济增长同时保证人民币汇率和跨境资本流动稳定。中国大宗商品对外依存度较高,国际油价、天然气和煤炭价格的快速上涨恐将造成国内企业生产成本上升,抑制企业盈利改善,也会增加输入性通胀风险,对居民消费带来负面影响。特别是近期企业流动性和债务违约风险逐渐显现,私人部门、传统产业和信用评级较低的企业融资规模趋于收紧,国际市场对中国房地产等高负债领域的投资风险偏好有所下降,未来如果全球企业违约潮发生,相关风险可能将蔓延至国内,对金融稳定性造成影响。(记者路虹)
相关推荐:
精彩放送:
- []【第七届全国职工职业技能大赛】尘埃落地 匠心闪耀
- []共建创新包容金融市场 助推亚太地区经济增长
- []货币政策发力支持区域协调发展
- []共建创新包容金融市场 助推亚太地区经济增长
- []货币政策发力支持区域协调发展
- []5个经济型酒店品牌大比拼,谁才是真正的投资利器?
- []常笑医学网:医药论文投稿千万别误入这个陷阱
- []梳画青春——谭木匠走进高校讲述一把梳子的故事
- []液晶面板价格历史性跌30% 电视行业或将迎来价格下跌走势
- []电视靠什么抓住年轻用户的“心”?带上游戏元素就可以了
- []全球家电需求旺盛 6月单月国内市场零售额超千亿元
- []未经许可不得为商业目的使用奥林匹克标志
- []盲目消费趋缓!今年双11家电市场竞争更加激烈
- []2021年电子电器废弃物高达6300万吨!其中手机废弃物含金价值超过金矿
- []安吉尔大鱼净水器上市:全面优化出水速度及静音效果
- []双十一极米投影幕布安装教程:教你隐藏电源和网线hdmi线音响线
- []UONI由利A1 Pro 扫地机器人全能评测:首创水洗清洁系统无残留
- []中消协:强化对网红食品、流量商家的巡查监管
- []2021中国物联网大会举办
- []国家粮食和物资储备局:乡村振兴要靠产业,粮食产业是篇大文章
- []【母亲河畔的中国】保护生态“绿” 焕发贵德“清”
- []【母亲河畔的中国】二连村:发挥“天赋”走上乡村振兴“幸福路”
- []绿色发展为黄河流域带来新机遇
- []国家标准保温杯304还是316?304和316材质有什么区别?
- []儿童保温杯有什么要求?304和316不锈钢该怎么选?
- []燕赵大地新动能澎湃
- []第八届中国国际版权博览会开幕
- []一株茶树一斤油子子孙孙不用愁 百亩茶山万斤油又讨老婆又盖楼
- []总票房和银幕数量居世界首位(新数据 新看点)
- []第二届联合国全球可持续交通大会企业家论坛在京举行
- []规模1285万千瓦:甘肃省新能源项目集中开工
- []中国-中亚北斗合作论坛在甘肃兰州举行
- []深汕合作区全国率先实现农村5G网络全覆盖
- []全棉时代家居服&保暖打底秀场同款
- []《舞出真我》爱与亲密 高级心理咨询师西双版纳游学班毕业了——真善美心灵成长平台主办
- []银保监:禁止大股东不当干预银行保险机构正常经营
- []【中工新闻】2021年全国职工乒乓球大赛在京闭幕
- []从小鲜肉到小酥肉要过几道关| 三工视频·新360行之食品安全管理师
- []COP15在昆明|水稻、青蒿素、木蝴蝶……走进中国西南野生生物种质资源库,探寻种子的潜在价值
- []【一线:360行】整理收纳师:整理生活 收纳幸福
- []银行保险业掘金“银发经济” 养老金融整装待发
- []我国外贸稳中提质(锐财经)
- []广东应积极参与制定国际标准
- []全球瞩目交通可持续 互动体验丰富多彩
- []前三季度福建省实际使用外资同比增长10.3%
- []安徽自贸试验区一周年目标任务全面完成
- []宁波签下50项数字经济“大单”
- []金融总量平稳增长 对实体经济支持力度不减
- []长春:无人驾驶农机投入秋收
- []网红经济搅热零食市场
- []10月MLF等量平价续作
- []入驻点购广场未来多能店铺,实体店转型发展大提速
- []2021第九届北京国际旅游商品及旅游装备博览会开幕
- []缅甸境内可合法兑换人民币
- []2021年金融日广场宣传活动在西安成功举办
- []【中工漫评】工匠精神在我心!焊工小伙勇闯技工“全运会”
- []师傅们,辛苦了!
- []师傅们,辛苦了!
- []前三季度三峡枢纽通过量破亿吨
- []前三季度三峡枢纽通过量破亿吨
- []全球采购商相约广交会
- []去年我国地理信息产业产值达到6890亿元
- []彬州市聚焦“七个结合” 落实落细“双减”工作
- []聚焦低碳循环发展 双碳峰会、绿博会将于10月21日在长沙启幕
- []“税动力”在130届广交会上为企业布局“双循环”提速赋能
- []我国建成与小康社会相适应的现代邮政业
- []9月CPI同比上涨0.7%
- []第130届中国进出口商品交易会在广州开幕
- []数字人民币正走进你我的生活
- []9月CPI同比上涨0.7% 环比持平
- []1120万吨!煤炭日产量创新高
- []发改委:多措并举确保能源供应
- []【中工新闻】第七届全国职工职业技能大赛决赛开幕
- []【中工新闻】这场全国大赛开幕式上 叉车跳起了“华尔兹”
- []“双碳”支持政策密集部署 资金“保障网”加快成型
- []扎实推进黄河流域生态保护和高质量发展
- []让“中国饭碗”装满优质粮
- []电价市场化改革有待供需齐发力
- []呼和浩特试点“交房即交证”
- []为可持续交通建设贡献中国智慧
- []完善农村寄递网络助力乡村振兴(经济聚焦·关注快递下乡④)
- []便利“买卖全球、调度全球” 上海自贸区“离岸通”平台上线
- []“银发族”线上消费增长快
- []第二十九届中国北京种业大会将于10月18日至22日在北京园博园举行
- []2020年我国地理信息产业产值达到6890亿元
- []内销市场活跃!8月多联机市场持续上涨却有隐忧?
- []刚醒需求转为弹性需求!彩电产品如何才能“抓住”年轻人的“心”?
- []十一家电市场显冷清!空调品类降价力度不如以往
- []苏宁易购发布三季度业绩预告:八九月销售收入实现环比增长
- []小工厂订单暴涨!节能限电从家电开始做“环保人”
- []2020年全年邮政业业务收入完成11037.8亿元
- []上海:2025年快递业务量将达50亿件
- []海尔烤箱:不仅仅烤东西的烤箱
- []“睡眠经济”火爆!但这些产品真的可以安睡吗?
- []舒适类家电开启品质生活新蓝海 满足精神层面、健康层面需求
- []企业之声海信海外激光电视广交会 展示ULED电视、激光电视等
- []2020年全年邮政业业务收入完成11037.8亿元
- []上海:2025年快递业务量将达50亿件
- []10月15日人民币对美元汇率中间价上调28个基点
- []国内民宿市场迎来全面复苏
- 大屏游戏更流畅!长虹与电信新国脉打造“云游戏电视”
- 传统电视和投影仪选哪个好?选购时该如何选择?
- 扫地机器人哪个牌子好?看看这份排行榜吧
- 原材料上涨促进家电行业转型!厂家怎么化“被动”为“主动”
- 中关村排行榜前十的电动牙刷品牌统计 imask电牙刷振幅达42000次/分钟
- 变冷还是速冻?京东家电取暖电器销量增长超100%
- 海信冰箱将发布大容积储鲜方案:更小体积更大容积
- Beko倍科干衣机全面除菌 异味不在残留
- 国庆彩电市场大屏成主角 期间海信电视销量提高3.48个百分点
- 突破阶段高点 国际油价步入高位宽幅震荡期
- 广西边境贸易创新发展成效显著
- 云南加力护航个体工商户发展
- 用“新”发展 钦州港片区走出特色路
- 进口食品想说爱你更容易
- 【中工新闻】打卡职工“全运会”!看529名“工匠”赛场争锋
- 进口食品想说爱你更容易
- 【中工新闻】打卡职工“全运会”!看529名“工匠”赛场争锋
- 龙牌汽车——战略新世界
- 【第七届全国职工职业技能大赛】打卡职工“全运会”!看529名“工匠”赛场争锋
- 【第七届全国职工职业技能大赛】第七届全国职工职业技能大赛决赛开幕
- 税助力,“中原粮仓”满当当
- 前三季度696家首店落地北京
- 膜法世家研发生产基地奠基仪式圆满落幕,开启现代化研产发展新篇章
- 保供稳价 2021年中央储备冻牛羊肉已补库
- 大国工匠“666”,直播带“赛”引千万流量聚焦技能绝活
- 芳菊盛开,大好河山!陪伴父母出游选对座驾很重要!
- 2021第二批元培工匠高级智库增补专家公示
- 富乐医疗联合多企业助力公益书屋建设,为山区孩子插上梦想的翅膀
- 信泰人寿总经理谭宁:未来保险代理人会向专业和职业转型
- 同比涨幅“一降一升”,9月价格指数传递哪些信号
- 释放超2亿吨煤炭先进产能应对缺电
- 《爆裂舞台》总决赛即将来袭 陈卓璇直呼:搞得人胜负心又起来了
- DearMom A8儿童推车,国货品牌用得安心
- 财政部发行2021年记账式贴现(四十九期)国债
- 【工人日报e网评】摆脱“坑多多”魅影,房产中介赚佣金也要赚良心
- 长水教育集团:立德树人、守正创新,办好人民满意的教育
- 一份来自养生女儿的礼物——送爸妈一张喜来健理疗床!
- 国务院批复同意设立三江源国家公园
- 商务部对原产于美国的进口聚苯醚实施临时反补贴措施
- 喜来健号召大家重视脊柱健康知识
- 著名影星许亚军携妻子亲临国乾封坛大典
- 旱是常态,“逼”着宁夏把节水做到极致
- 2022年化肥进口关税配额总量为1365万吨
- 旱是常态,“逼”着宁夏把节水做到极致
- 2022年化肥进口关税配额总量为1365万吨
- 全棉时代“棉·自然·出色”上海时装周首秀:与棉为伴的风尚行旅,探寻地球可持续之道
- 凡奇创意|喜获2020 CAMA中国广告营销大奖双铜
- 微软旗下Github竞争对手GitLab成功上市 上市首日较发行价上涨22.4%
- 中国财险前三季度原保险保费收入超3400亿人民币 货运险增速达25.3%
- 二季度手机市场苹果依然称雄 未来还将继续保持手机高溢价
- 思摩尔国际(06969)高开近15% 经调整纯利达42.24亿元
- 保供稳价 2021年中央储备冻牛羊肉已入库
- 财政部将发行2021年记账式附息(十五期)国债(2年期)
- 9月国游全球收入创新高 云游戏板块爆火
- 品质不输天然钻石 ST金刚、力量钻石等多股拉升
- 军工行业持续高景气 天箭科技、景嘉微等多股拉升
- 佳兆业(01638)领涨中资美元债!计划提前回购年内到期优先票据
- 晨鸣纸业(01812)跌超6%!预计Q3净利润约1.49亿元至2.49亿元
- 动力煤价格创新高 山西焦煤、昊华能源等多股拉升
- 南宁派件费上调,一些快递员没感受到
- 11月15日央行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作
- 沐菲雅全屋整装让居住空间更加流光溢彩
- COP15在昆明丨守护边境生态,云南戍边民警与野生动物擦出“火花”
- COP15在昆明|春城街角藏着生物多样性之美
- 网络直播用户规模超6.3亿
- 海南引进各类人才共建自贸港
- 网络直播用户规模超6.3亿
- 海南引进各类人才共建自贸港
- 股权质押超过50%限制表决权 拟防范大股东恶意质押等情况
- 投资者如何做到长期盈利 或可考虑分散性投资模式
- 历时一年终未成!仁会生物费用报销等遭追问科创板IPO终止
- 忙完没,来打几局?老年人千万级游戏市场正待开发
- 国内年均消费增速达15%!新老咖啡品牌掀起新一轮“厮杀”
- 转型调整持续!美邦服饰离扭亏还有多远?
- 老年人上网也须防沉迷:调查显示超10万老人日均上网超10小时
- 猪肉再降煤炭上涨!PPI与CPI剪刀差增至10个百分点
- 经济学家Diane Swonk称预计美国高通胀将持续到2023年 或出现泡沫经济
- 美国上周初请失业金人数为29.3万预期32万人
- 奥美医疗(002950.SZ)前三季度归母净利预降63.74% 基本每股收益0.52元/股
- 美国铝业(AA.US)Q3营收同比增长31.5% 较去年同期增长31.5%
- 构建我国人口新格局 环亚国际医疗集团强势发力辅助生殖赛道
- 深圳综合改革试点开局良好(权威发布)
- 可持续交通有助可持续发展
- 8月房间空气调节器产量1491.2万台,同比增长4.3%
- 国内外市场需求上涨!空气炸锅企业纷纷上市
- 【百名劳模对党说】苏琨:300多次保电任务“零事故”
- 第七届全国职工职业技能大赛决赛来了!
- 前三季度我国进口规模创历史同期新高
- 9月份全社会用电量同比增长6.8%
- 国务院办公厅发文 进一步支持大学生创新创业
- 红色旅游人气旺
- 第四届进博会:线上国家展试运行启动
- 【工人日报社评】厘清被“转晕”的劳动关系,要分门别类稳步推进
- 【图说】温暖“老漂族”
- 2021智能视听大会在青岛举行
- 308.05万亿元!9月末社会融资规模存量同比增长10%
- 小心了!因安全隐患四家企业纷纷召回这种产品
- 9月份人民币贷款增加1.66万亿元
- 央地加力部署攻坚全年稳外贸目标
- 智能晾衣架市场渐成规模 照明、烘干等功能齐全