深圳国资入股苏宁易购 电商格局会被改写吗？

近期，苏宁易购引入国有战略投资者引起资本市场关注。

2月28日晚，苏宁易购发布公告表示引入深国际、鲲鹏资本战略投资者，交易完成后鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%，张近东先生及其一致行动人苏宁控股集团、苏宁电器集团持股比例为21.83%。

作为重量级的电商平台和家电零售“一哥”，苏宁易购引入国资股东获得了较为雄厚的资金支持，与入股股东也有一定的业务协同可能性，发展获得极大助力。3月1日复牌后，苏宁易购股票一字涨停。

此次入股的深国际和鲲鹏资本两家国资企业，实控人均是深圳国资委。作为一流国资投资公司，深圳国资委近年，通过“管资本”的方式取得不错的成绩。此次入股苏宁，深圳国资委或同样以“管资本为主”，有望对苏宁易购发展带来极大促进，但影响或远不止苏宁易购一家。

苏宁易购引入国资股东，会改变中国的电商格局吗？

深圳国资入股重量级电商

在近年的资本市场上，深圳国资委无疑是一家重量级投资机构。从入股万科、恒大、荣耀、中集，到最近的苏宁易购，过去几年，深圳国资不断介入大型品牌企业的股权重组，其布局领域越来越广泛，斩获颇丰。

在2020年8月，深圳市国资委主任余钢在谈到40年来深圳国资的成绩时说，1979年—2019年，深圳国有经济以年均28.7%的速度，实现了总资产增长2.46万倍。2019年，市属企业总资产、净资产、营业收入、利润总额、净利润、上缴税金创“六个历史新高”。在全国37个省级国资监管机构中，市属企业总资产排名第4位。

究其原因，或与深圳国资委重在“管资产为主”方式有关。有点像淡马锡模式。

中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁曾表示，淡马锡模式的一个成功经验就是“管资本”而非“管企业”，而“管资本”的前提是国有资产实现资本化，流动性强，深圳国资的证券化率较高，更具备从“以管企业为主”的监管模式向“以管资本为主”的模式转变。

另外，淡马锡模式的另一个成功经验就是其高效的董事会制度。上市公司的董事会建设比较完善，在股权董事、独立董事等方面有成熟的操作模式。深圳拥有较多的上市公司，有利于其完善国有企业的法人治理模式，转变经营机制。

此次深圳国资委控制下的深国际、鲲鹏资本作为产业投资人，入股苏宁易购的管理方式或仍采用“淡马锡”模式，以管资本为主，并不干涉企业的经营与发展。而这，无疑会对苏宁易购的发展提供最大的助力。

改变电商格局 苏宁易购是理想的选择吗？

在经过快速发展阶段后，当下电商市场格局在一定程度上呈现逐渐固化的趋势。而竞争格局逐渐固化、并形成寡头之后，“垄断”问题如影随形。深圳国资布局苏宁易购，在一定程度上是对电商格局固化的一种制衡，甚至有可能改变现有电商格局。

如果改变当下的电商竞争格局，苏宁易购是理想的选择吗？

回答这个问题，需要先了解苏宁易购的情况。作为国内零售龙头企业，苏宁易购有着全面的零售场景布局。在线下，苏宁易购网络覆盖全国，拥有苏宁广场、苏宁家乐福社区中心、苏宁百货、苏宁零售云、苏宁极物等各类门店；在线上，苏宁易购线上通过自营、开放和跨平台运营，在电商零售企业中也位居前列。

苏宁易购在2月26日晚披露的业绩快报显示，2020年实现营业总收入2584.59亿元。其中，商品销售规模为4,163.15亿元，同比增长9.92%，线上平台商品销售规模2,903.35亿元，同比增长21.60%，线上销售规模占比近70%。其中，四季度营业收入同比增长13.75%，实现阶段性爆发。

从智慧零售领域发展趋势看，苏宁易购是一家较为理想的投资标的。苏宁易购在智慧领有多年布局，管理层经营经验较为丰富，智慧零售赛道也有广阔的发展前景，当下云网万店和零售云业务也取得快速发展，都是值得投资的理由。

苏宁易购的投资价值并不止电商业务。

苏宁易购深耕零售多年，实现线上+线下零售全场景的覆盖，零售场景布局丰富，具有极强的稀缺性。在线下，苏宁易购网络覆盖全国，拥有苏宁广场、苏宁家乐福社区中心、苏宁百货、苏宁零售云、苏宁极物等各类门店；在线上，苏宁易购线上通过自营、开放和跨平台运营，在电商零售企业中也位居前列。

综合来看，作为一家重量级电商平台及在智慧零售领域有丰富布局的的企业，苏宁易购投资价值突出，无疑是一家理想的投资标的。

国资加持的苏宁易购 想象远不止于此

不可否认的是，电商企业的“马太效应”在加强，在没有外力干预的情况下，强者恒强。目前，流量逐渐被阿里、京东和拼多多吸走。而这，也是电商发展逐渐固化的原因之一。但获得国资加持的苏宁易购，或将走上更为耀眼的发展道路。

苏宁易购的想象空间远不止于此。改变现有电商格局的机会，也不止一次。

从零售场景来看，苏宁易购征战多年积累了丰富的零售场景，除去线上拥有苏宁易购商城外，在线下也最为丰富的零售场景，包含苏宁广场、家电专卖店、大型超市、小店以及到家业务等，且均有不俗的业绩表现。

在丰富的零售场景背后，苏宁易购有一个更为诱人的“全场景零售”的价值逻辑。“全场景零售”不只是一个亮丽的概念，更是一种全新的运营模式。理论上，通过各个零售场景之间的合理运营，可以打通会员系统、激活用户消费潜力、盘活各个零售场景，并使用金融、物流等苏宁自有业务，最终，消费者所有零售环节均可在苏宁零售服务体系内形成闭环。

从此前苏宁的业绩表现可以看出，全场景零售尚处于磨合期。在国资的加持下，全场景零售或将焕发新的生机。如果最终顺利实现，电商乃至零售格局都将发生极大变化。

值得注意的是，在2月25日苏宁停牌宣布筹划重大事项时，市场已经形成了国资将会入股的一致预期。在苏宁易购的雪球讨论帖里，众多投资者认为将会是南京或江苏国资组成的财团联合入股。而结果一出，出乎很多人的意料。

但仔细分析，深圳国资是更好的选择。深圳国资入局，无疑是看中苏宁易购的投资价值。

作为经济发展最突出的一线城市代表，深圳一直缺少重量级电商企业，此次入股苏宁易购，补上一块重要的拼图。而在2月28日苏宁易购公告的当晚，苏宁易购在接受480家机构的电话调研时透露，苏宁易购将设立华南总部，重点发力华南市场。未来的电商城市布局，北京京东、上海拼多多、杭州阿里、深圳苏宁易购不是没有可能。

很久之前，张近东还有过一句话：“零售业是一场没有终点的马拉松”。这场比赛，远没到终点。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。