云南首家精选层企业生物谷将亮相 产业优势突出业绩不俗

    早前，生物谷在全国中小企业股份转让系统(以下简称“全国股转系统”)披露《公开发行意向书》《发行安排及询价公告》《挂牌推荐书》等文件，意味着公司步入精选层工作正式启动。安信证券认为，生物谷在灯盏花产业领域具备优势市场地位，属灯盏花制剂龙头企业，公司估值仍有空间。

    产业优势突出研发实力强

    公告显示，生物谷在精选层挂牌已于6月21日通过全国股转系统挂牌委员会审核，并在6月24日收到中国证券会下发的核准批复，核准公司向不特定合格投资者公开发行不超过684.90万股新股。

    据了解，生物谷主要从事以中成药为主的药品研发、生产及销售，主要治疗领域为心脑血管疾病。公司最具特色的是灯盏细辛系列产品，以灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液为主导产品，上述两种产品占公司营业收入98%左右。就目前灯盏细辛类中成药而言，无论在产品种类、工艺水准、市场份额，还是在研发深度等方面，生物谷均处于领先地位，其中主导产品灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液均为全国独家产品。

    安信证券分析师诸海滨认为：“生物谷是目前国内从事灯盏花系列药品生产的企业中产销规模最大、品种最多、专业化程度最高、自主知识产权最多、产业链最全的制药企业，可称为中药品种中的‘灯盏花龙头’。”

    “一朵花自成一个产业”，中国中医科学院中药资源中心发布的《2017年度中国云南灯盏花产业发展报告》指出，灯盏花是云南省的优势道地药材，云南灯盏花药材资源丰富，主要分布在滇西和滇南。目前，云南省灯盏花种植规模已达上万亩，药材产量达400万公斤，产量占全国总产量的95%，红河灯盏花为国家认定的地理标识产品。

    生物谷依托云南中药资源的区域优势，与龙津药业(002750.SZ)同为云南省灯盏花中成药制品的重要供应企业。据2015年中国公立医疗机构终端销售数据显示，两家企业所生产的灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液、灯盏花素注射剂销售总额占云南省以灯盏花为原料的心脑血管类中成药品种销售额的90.8%。

    根据《2017年度中国云南灯盏花产业发展报告》预测，灯盏花类中成药应用领域市场广阔，发展潜力巨大，受益于政策发展趋势，灯盏花类口服制剂市场将快速发展，临床价值成为灯盏花类中成药发展的核心推动力，产业前景日趋广阔，有望成为下一个“银杏产业”。

    “灯盏花在心脑血管防治领域中的疗效优势，也正是公司专注于灯盏花系列产品的发展方向。”生物谷相关负责人接受《证券日报》记者采访时说，2019年初，公司生产的灯盏细辛注射液被列入科技部国家重点研发计划“中药现代化研究重点专项”，旨在开展缺血性中风的临床价值评估研究。同时，公司的研发实力还体现在公司拥有的有国家级企业技术中心、国家博士后科研工作站、荣获国家科技进步二等奖等荣誉和资质;以及公司拥有7个灯盏花系列产品，5项外观设计专利，总计45项专利权。

    首批精选层挂牌公司引关注

    据了解，生物谷本次公开发行募集的资金，将主要用于投资于云南生物谷大健康产业园项目建设以及补充流动资金等项目。公司表示，将通过项目建设，降低企业运营成本、提升公司管理水平，实现其一体化、一地化、集约化的发展，依托红河州灯盏花资源优势，争取把灯盏花产业打造为比肩银杏叶制剂的心脑血管疾病用药核心产业。

    此外，在盈利能力方面，华融证券认为公司具有持续经营能力。年报显示，2017年至2019年，生物谷扣非归母净利润分别为：7577.43万元、6257.19万元、7311.12万元，公司财务状况良好。且在2019年，生物谷实现营收5.58亿元，净利润9116.93万，净资产收益率为8.32%(按照扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算)，对应每股收益0.6元。

    诸海滨认为：“生物谷停牌前股价14.4元/股，停牌前市值17.45亿元，以可比公司龙津药业来看，生物谷估值仍有提升空间。”

    有业内人士接受《证券日报》采访时表示，由于生物谷产品的主要原材料为灯盏花，在云南省该原料易得，游资炒作难度大，价格相对稳定，故公司的生产成本较低，利润空间较大。

    生物谷此次拟挂牌新三板精选层，并作为精选层首批挂牌公司之一，受到市场关注度较高。2019年10月，新三板新一轮全面深化改革启动，新三板分层管理体系中增设精选层。目前，新三板精选层公开发行承销已进入落地阶段，截止6月底已有12家公司启动公开发行流程。中金公司的研究报告认为：“结合2009年创业板以及2019年科创板开板经验，精选层在开板初期可能采取首批企业集中挂牌形式，预计数量可能在20-30家左右。”

    中信证券云南分公司投资顾问陈明璆接受《证券日报》记者采访时说：“新三板增设精选层主要是为了推进资本市场的改革，改变新三板股票流动性不足，融资困难的局面。精选层的股票可以说是从创新层中再次精选出的部分，虽与主板中的创业板和科创板股票在甄选和注册规则上存在一些差异，但挂牌精选层的企业也具备一定的成长性和投资价值。”

    上海证券首席投资顾问蔡均毅也对《证券日报》记者表示：“不同于主板市场新上市的股票，精选层挂牌股票100%的中签率能迅速吸引投资者的关注，提升板块人气。但精选层未来走向，还要看挂牌企业的自身发展，以及投资者的投资意向。”

    中金公司也指出，目前来看新三板精选层拟挂牌公司平均盈利水平好于创新层，估值较创新层有折价，且未来存在转板上市预期。首批公司如若挂牌后市场关注度较高、且投资者在建层初期时数量可能有限，预计首批公司的网上及网下新股收益率可能相对较高，精选层的新股申购将具备一定的投资吸引力。