双枪科技今日招股，“筷子第一股”多渠道经营存挑战

继卖汽水、卖情趣用品冲刺IPO后，又一家靠卖筷子生意的企业——双枪科技股份有限公司(以下简称“双枪科技”)踏上了IPO道路。出人意料的是，今日，它已开始申购，而如果招股顺利，它将成为A股市场的“筷子第一股”。

双枪科技股票代码001211.SZ，发行价格为26.40元，发行数量为1800万股，单一账户申购上限为1.80万股，申购数量为500股的整数倍。

根据招股书，公司成立于2002年，是一家领先的日用餐厨具供应商。自成立以来，公司致力于日用餐厨具的研发、设计、生产和销售，拥有筷子、砧板、勺铲、签类和其他餐厨具5 个大类，超过 1000 种单品。

融资方面，截至去年6月份，公司共计完成5次增资，累计新增注册资本约4897.9万元，投资方包括华睿泰信、文广创投、安泰创投、润禾创投等，目前公司注册资本为5400万元。

从股权结构来看，公司是一家家族企业，郑承烈、叶丽榕夫妇为公司主要股东及实际控制人，二人直接或间接通过控制天珺投资合计持有公司 58.42%的股份。

1多渠道经营存挑战

从财务数据来看，报告期内，公司业绩呈现一定的增长趋势。其中，2019年，实现营收7.18亿元，同期增长18%。净利润方面，2019年同比增长56%。

不过，值得注意的是，由于主营业务毛利占到了总毛利的九成以上，而报告期内，其毛利率增速有明显放缓的趋势，可以预见，随着公司销售收入规模的进一步扩大，如果其不能通过加强成本控制等方式抵消销售价格下降带来的影响，公司或将面临主营业务的毛利率下降风险。

但令人遗憾的是，由于公司竹条、PPS、散筷等原材料依赖外采购，且生产成本占营收总成本的八成以上，这在一定程度上表明，公司面临原材料价格的上涨，带来生产成本上涨的风险。

与此同时，从销售渠道来看，由于公司布局多渠道经营，其未来面临渠道不利变化带来盈利下滑的风险。

具体来看，公司通过经销商、商超和电商渠道进行销售，其中，经销渠道销售收入占到了营收的五成以上，表明公司也存在渠道单一的隐患。但令人注意的是，另一方面公司又将商超渠道视为最重视的销售渠道，并与沃尔玛、大润发、等大型连锁商超建立了合作关系，但由于商超客户整体回款周期相对较长，且当前公司应收帐款出现递增的趋势，如果公司不能及时回收应收账款，随着公司的持续扩张，或面临现金流紧缺的风险。

2研发投入不足

事实上，由于我国人口众多，而日用餐厨具作为餐饮必备用品，其市场空间巨大。按照每人每年更换一次筷子的频率测算，每年我国筷子需求量将达到 14 亿双左右，按照每户家庭 3-5 年更换一次砧板的频率测算，每年我国砧板需求量将达到 1.15 亿片左右。

不过，由于行业参与者较多，集中度低，且国家严格把控产品质量安全，消费者对日用餐厨具的需求从功能化逐步向个性化、时尚化、环保化转变，公司发展面临诸多挑战。

其中，最突出的问题是面临研发设计壁垒。

作为一种日用消费品，除了满足实用性功能外，还应具备外观、材质等方面的闪光点。虽然公司重视技术创新，截至报告期期末，公司及下属子公司共计拥有多项专利，在研发设计上占有一定的竞争优势，但是从实际研发投入情况来看，公司一定程度上，还是存在投入相对较少的风险，原因在于研发人员有逐年减少的趋势，随着市场竞争的逐渐加剧，如果公司不能强加研发投入，突破行业发展瓶颈，公司的发展可能获陷入困境。

3小结

作为中国筷子“第一股”，双枪科技此次上市受到市场投资者的关注，且随着居民消费水平的提升，其行业发展规模想象力巨大，不过，由于消费者追求环保、时尚等更高消费层次需求，而公司当前面临研发投入不足等问题，即便公司顺利上市后，其经营仍然面临会多重的挑战。因此，拟靠“筷子”上市的双枪科技若要走的长远，还是需要不断加深护城河优势。

另值得注意的是，除了双枪科技今日招股之外，本周还有9只新股齐发，公开资料显示，本周即将发行新股合计预计募资金额为104.15亿元。

其中包含本川智能(SZ.300964)、绿岛风(SZ.301043)、厦钨新能( SH.787778)、芳源股份 (SH.787148)、久祺股份(SZ.300994)等。