【全球独家】收益缩水、发行规模下滑 信托产品“入冬”

信托产品收益率步入下行通道。10月22日，北京商报记者调查发现，在信托产品销售市场，收益率超过8%以上的产品基本上不见踪影，大部分信托产品收益率在6%-7.4%左右，更有部分产品收益率已降至5%这一区间。另从三方机构监测数据来看，近段时间，受跨季和证券市场下行压力等多因素的影响，信托产品发行规模也遇冷。未来，随着回报率高的优质资产逐渐减少，如何获客、留客也成为信托公司待解的难题。

产品收益率再下行

(资料图片仅供参考)

“8%以上收益率的信托产品现在很少了。”王越(化名)是一家信托公司的理财经理，最近她注意到，新发产品的收益率表现实在是不那么“吸金”。

以往每天，王越都会例行向客户推送优选信托产品，但最近，她将推送的频率由一天一次改为三天一次。“‘十一’之前，部分信托产品收益还可以达到6.7%左右，现在越来越低了，客户的认购热情也不太高。”王越称。

根据她最新提供的产品推介信息，这款信托产品投资期限为两年，信托资金拟用于认购有限合伙企业不超过98500万元私募基金份额。信托利益分配表显示，以投资1年期为例，投资资金100万(含)-300万元(不含)产品收益率为5.1%;300万(含)-500万元(不含)产品收益率为5.6%;500万元(含)以上产品收益率为5.8%。

无独有偶，北京商报记者调查发现，在目前的信托销售市场中，8%以上收益率的信托产品较为稀有，大多为6%-7.8%左右的产品。

“我们公司推销的产品中，非标产品投资1年预期收益率在6.4%-6.7%左右，比几个月前降低了0.2个百分点。标品信托产品收益率大概在6.1%-6.5左右，比非标产品收益率低一些。”一位信托销售人士介绍称。

“收益表现确实不太好。”另一位信托销售人士强调，“我们销售的信托产品收益在业内还算高的，收益区间在6.9%-7.4%，有部分标品信托产品收益率也能达到7%以上。但标品信托产品有一些底层资产和股票挂钩，若出现亏损，亏损幅度也有可能达到15%以上，需要投资者好好考虑。”

谈及信托产品收益率表现，金乐函数分析师廖鹤凯指出，当下固收类理财产品收益率持续走低，这一趋势短期难以逆转，且随着降息的持续传导，资产荒愈演愈烈，预计还会进一步下行。

发行市场遇冷

从市场表现来看，来自用益信托监测数据显示，9月非标信托产品的平均预期收益率继续探底，降幅缩小。据公开资料不完全统计，9月非标信托产品的平均预期收益率为6.49%，环比减少0.01个百分点;产品的平均期限1.75年，环比延长0.03年;标品信托产品的平均收益率为-0.72%，仅有41.64%的产品获得正收益。

从标品信托产品投资策略来看，除债券策略产品外，9月其他策略类型产品的平均收益率依然为负数。具体来看，股票策略产品共3532只，9月平均收益率为-1.59%，其中仅有17.02%的产品获得正收益;债券策略产品共4730只，9月平均收益率为0.02%，其中有70.21%的产品获得正收益。

用益信托研究院研究员喻智指出，宽信用、稳预期是目前货币政策的重要导向，预计四季度央行仍有可能使用降准、降息等政策工具，加大货币政策逆周期调节力度。对信托业务来说，流动性的充裕和市场利率下行预期都会对非标信托产品的平均预期收益率造成下行的压力。

除了收益表现不佳之外，信托产品发行市场均有较大幅度的下行。据用益信托监测数据显示， 9月共计发行集合信托产品1923款，环比减少150款，降幅为7.23%;发行规模800.25亿元，环比减少86.28亿元，降幅为9.73%。其中，标品信托产品发行数量为943款，环比减少22.13%;发行规模290.87亿元，环比减少19.63%。

“受跨季因素、双节长假和证券市场下行压力等多因素的影响，9月标品信托产品尤其是固收类标品信托的成立规模出现明显的下滑。在非标业务中，消费金融类信托和基础产业类信托产品维持相对高位，而工商企业信托的成立规模短期大增。从业务结构来看，在信托投资者仍以风险偏好相对保守的群体为主的情形下，标品信托产品目前受证券市场行情的影响净值回撤、收益下滑，对资金募集会有较大的影响。”喻智说道。

提升收益水平

将时间拉长至六年前，当时信托产品的收益率还普遍维持在8%-9%左右，有部分信托产品收益率可以达到10%以上，然而2018年之后，受“资管新规”、市场环境的影响，信托产品收益率便进入了下行通道。信托资产同比增速从2018年9月开始转负，并一直延续到2022年3月末，信托资产规模也从2017年12月末26.25万亿元的峰值，下降到2022年3月末的20.16万亿元，降幅为23.18%。在经历连续调整后，信托资产规模自2022年二季度企稳回升。截至2023年二季度末，信托资产规模余额为21.69万亿元，实现连续五个季度同比正增长，规模变化趋于平稳。

2023年3月，“信托业务三分类”下发，并于6月1日开始正式实施，这为信托行业明确了未来转型发展的方向。随着转型调整力度的深入，如何寻找优质资产、在合规安全的前提下增厚收益表现也成为信托公司亟待解决的问题。正如廖鹤凯所言，就目前来看，信托公司应在控制好风险的前提下，服务好实体经济的同时，发掘资产阶段性、结构化的机会，以投资者为中心为投资者推出更具吸引力的产品，通过差异化配置提升收益水平，在收益率之外提升服务附加属性，以满足客户各类诉求就能做好获客、留客工作。