合景泰富的现金安全底色和增长潜力丨资色·曝财报
在房地产行业增速放缓、盈利能力也普遍下降的背景下,合景泰富集团展现出平稳穿越周期的能力,并交出一份稳中有增的成绩。
4月19日晚,合景泰富集团发布2021年度业绩公告。数据显示,合景泰富集团2021年实现销售金额1038亿元,同比增比为0.2%;录得按权益合并收入约442.83亿元,年内核心利润39.79亿元;核心毛利率及净利润率分别为21.2%及10.7%。
在保持良好业绩水准的同时,合景泰富集团专注于修炼内功,一方面,公司有效抵抗了行业遭遇的流动性危机,另一方面,其运营能力不断增强,产品竞争力也显著提升,同时,数字化建设稳步推进。
当前,虽然疫情反复对行业造成不小的压力,但随着一二线楼市加快复苏,合景泰富集团凭借稳健的经营理念和持续多年的高能级城市深耕,有望为未来的业绩增长潜力带来更多可能。
01
业绩表现稳中有升
2021年对房地产行业来讲,异常艰难,在流动性危机的高压面前,很多知名房企陷入债务违约的泥沼,因此,安全成为衡量房企的第一标准。
秉承长期主义原则,合景泰富集团具备较强的抵御行业风险的能力。报告期内,合景泰富集团如期兑付债务,全年累计兑付境内债券本金合计143亿元,及境外含子公司及合作公司层面共7.5亿美元债,顺利完成当年境内外债券到期及回售期的兑付,展现了公司稳健的财务和现金流管理能力。
现金方面,2021年,合景泰富集团对于缓解流动资金压力,确保如期兑付到期债务给出了明确的计划和措施:“集团新增融资有充足空间,于2021年12月31日后,本集团已与多家银行等机构进行磋商,确保新融资。本集团在2022年有充足的可售货值,其中95%集中在大湾区、长三角的核心一、二线城市,市场需求大,反弹速度快,去化能力强。集团将继续采取措施,加快销售,加速销售回款。”
2022年一季度,在疫情反复以及国际形势不明朗的情况下,合景泰富集团在2022年第一季度,合景泰富集团兑付多笔境内债券本息达17.651亿元人民币,境外美元债券达2.5亿美元。
合景泰富集团还针对目前房企面临的海外融资环境,准备了各种应对今年到期的海外债券的方案。
据了解,针对2022年9月到期的境外债券合计9亿美元,公司已经向发展改革委获得足够美金债发行额度,继续注意境外债市窗口,选择适当时间再融资。即便再融资窗口持续关闭,公司亦可以使用境外项目销售回款偿还。
香港启德尚·珒溋项目已经交付,剩余货值将于今年内全部发售,届时销售资金将全部回笼于股东方。香港鸭脷洲项目总货值较大,预计2022年上半年发售,以上两个香港项目是公司境外资金的有力补充。
据了解,4月以来,合景泰富美元债的整体表现小幅微涨,机构投资者保持积极观望。
除此之外,合景泰富集团的融资成本也出现下降。数据显示,2021年,合景泰富集团的融资成本3.03亿元,比去年同期减少70.7%,融资利率也降低一个百分点至6.1%。截至去年底,合景泰富集团总借款为767.2亿元,同比微降1.5%,借款结构得到优化,债券占比下降,银行借款占比上升。
业绩总体表现出较强韧性,一个重要的支撑是合景泰富集团的经营性收入保持高增长。数据显示,2021年,合景泰富集团经营收入19亿元,同比增长31.1%,其中,酒店增长47%,商场增长27%,写字楼增长17%。
合景泰富集团从2008年就开始布局旗下商业版图,多年持续积累的经营能力释放出效益。截至去年底,公司已开业投资性项目共45个,其中商场10个,写字楼10个,酒店25个。
地产行业正处于转型期,如何寻找第二增长曲线是全行业面临的命题,而合景泰富集团已经初步取得效益。未来,投资性物业将持续为合景泰富集团提供稳定的现金流入和利润支撑,与地产业务双轮驱动,穿越经济周期。
02
高能级布局优势凸显
数据显示,2021年合景泰富集团实现预售额1038亿,同比增长0.2%。考虑到这些销售将在未来两三年确认为收入,这将为合景泰富集团未来的业绩增长增加确定性。
不仅如此,去年下半年行业遇冷,降价促销成为众多房企回收现金流的选择,而合景泰富集团实现了价格增长。数据显示,其销售均价为1.9万元/平,同比增长12%。
究其原因,与合景泰富集团的城市布局和产品创新有关。在拿地方面,合景泰富集团坚持以合适的节奏拿地。数据显示,公司2021年新增6个项目,合计总建筑面积141万平方米,总土地成本共计56亿元。
截至2021年12月31日止,合景泰富集团旗下共拥有178个项目,分布于中国内地和香港共44个城市,拥有土地储备共计权益建筑面积约1552万平方米,总建筑面积约2174万平方米,权益比约为71%。
更重要的是拿地质量,合景泰富集团2022年总可售货值为1600亿元,其中,粤港澳大湾区占比70%,长三角区域占比15%,一、二线城市占比高达95%。随着楼市分化,城市布局重要性日益凸显,合景泰富集团多年坚持的高能级城市深耕,将为未来的业绩增长带来更强的确定性。
合景泰富集团综合运用招拍挂、合作开发、收并购、产业引入、城市更新等多种模式获取新项目,以城市更新为例,合景泰富集团累计已成功中标4个旧村改造项目的合作主体资格,这将助力公司实现可观的利润水平。
高能级城市布局叠加不断提升的产品力是实现销售增长的前提。2021年,合景泰富集团正式推出5.0生活美学概念,其涵盖了基于152个生活场景的研究,从室内居住场景、用户体验和使用角度出发,重新研发定义室内空间美学。
合景泰富集团对住宅产品的升级获得了业内的关注和肯定,比如,2021年,公司旗下六大住宅项目斩获GBE(Global Business Engine)最佳地产设计奖,充分印证了合景泰富集团始终走在城市标杆建筑设计前沿。
此外,为应对疫情影响,合景泰富集团积极结合新环境、新市场的需求,通过“一合好房“线上营销平台,实现所有房源的线上化,并通过一系列的营销策划活动,以数字化赋能营销,也为业绩的稳健增长提供助力。
楼市松绑政策还在陆续出台,据业内观察,部分城市的调控政策效果已经显现,房地产市场正在加快升温。而随着市场回暖,集合了天时、地利、人和的合景泰富集团有望率先迎来复苏。
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