机构：房地产获并购融资近千亿，将助力加快风险出清

来源：中华网时间：2022-03-04 14:07:15

中华网财经3月4日讯：据悉，截至目前，房企发行并购债融资38.2亿元，计划发行15亿元；银行提供并购贷款融资额度770亿元、发行并购债50亿元，计划发行100亿元。房地产行业共获并购类融资近千亿。

对此，中指研究院企业事业部研究负责人刘水认为，本轮风险出清首先合作项目，原因主要包括：第一，作为项目共同的股东，无论从项目质量还是财务结构层面，受让方对合作项目更为熟悉和了解，可以节省大量尽调的时间成本，落地更快。

第二，受让方在前期已经在合作项目上有大量的资金投入，项目能否顺利开工、销售，也同样影响着受让方的流动性、收益，为保证自身利益，受让方也更有动力首先化解已参与项目的风险。

第三，如果合作项目是受让方的并表子公司，则收购并不会增加额外债务，财务处理更便捷。

其续指，当前收并购风潮并未大规模启动，仍以合作开发项目的股东之间的股权转移为主。市场各方参与动力不足是主要原因：第一，受让企业持观望态度。从受让企业角度来看，当前市场仍处于下行周期，未来预期不明朗，握紧手中现金、保障充足的流动性更为重要。第二，出险企业不愿过早触及核心优质资产。从出险企业角度来看，如果现在急于出售项目，一是资产可能被压价，回笼资金不及预期，并且还会影响手中存货的估值；二是根据政策指导，优先出售的是优质资产，则剩余资产质量不高，不利于维持后期经营，这样虽然缓解了当期财务风险，长期来看又增加了新的经营风险。第三，收并购交易复杂，房企不如直接拿地。出险项目往往涉及多方股权、债权，财务结构不清晰、尽调流程长，实操层面较为复杂。此外，当前已进入新的一年，新一轮土拍即将开始，和收并购项目相比，招拍挂获得的土地无论从财务还是经营角度都更易操作，从投资角度而言，房企也更倾向于直接拿地。

长期来看，行业收并购应当会出现进入加速阶段。随着风险事件的增加，出售现有资产成为房企快速回笼现金的重要手段，也是房企向债权人展示偿债诚意的方式之一，因此已有多家出险房企明确展示了自持物业、开发项目的出售意愿，其中不乏优质项目，很容易引起有能力的企业的兴趣。而专项收并购贷款的发放及不纳入“三道红线”的政策，在拓宽受让企业的融资渠道的同时，又不受债务规模的束缚，有利于提升受让企业的购买能力，加速项目交易的效率。

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