从三季报看小家电行业的危与机 产品性能及技术才是重点

不论是消费升级的浪潮，还是懒人经济的风行，能够提升生活品质、致力于改善型需求的小家电，理应是顺应趋势的主要受益者，未来空间和潜力很大。

但从最新披露的三季报来看，苏泊尔、九阳股份、小熊电器、新宝股份的业绩表现，却都不太理想：苏泊尔在2021Q3的营收仅增长2.22%，净利下滑9.40%;九阳在2021Q3的营收和净利则双双下滑，降幅分别为9.35%和6.42%;小熊电器和新宝股份的营收和净利，同样出现了双降，且净利的降速远高于营收的降速。

原材料“涨声”不断，小家电市场承压明显

分析原因，一是受高基数的影响。去年厨房小电呈现了爆发式增长，但今年随着疫情得到有效防控，“宅经济”红利减弱，厨房小家电市场整体降温，营收减少。

二是今年原材料成本的持续增加，导致盈利下滑。苏泊尔在三季报中明确指出，公司的预付账款较期初上升103.84%，主要系采购材料预付货款增加所致。同样，九阳财报显示，公司的预付款项同比增长415.72%，主要系本期原材料价格上涨，锁材款项增加所致。

相较于大家电，单价较低的小家电，在这波持续了较长时间的原材料涨价潮下，确实承受了更大的压力。财报显示，2021年前三季度，苏泊尔经营活动产生的现金流量净额为5.68亿元，同比减少7.36%;九阳经营活动产生的现金流量净额为-4.6亿元，同比减少154.97%;小熊电器经营活动产生的现金流量净额为-2.68亿元，同比减少141.26%;新宝股份经营活动产生的现金流量净额为-5683万元，同比减少104%，现金流承压明显。

三是汇率升值，对出口业务不太友好。外销占比高达7成以上的新宝股份，作为出口小家电龙头，受此影响较大，另外，海运拥堵、货柜紧张等因素，也加剧了出口压力。

诸多利空形势下，为了提振投资者信心，苏泊尔已多次采取了回购股份的举措，九阳、新宝也在披露三季报的第一时间，公开了最新的股份回购方案，借此传递出对公司未来成长的信心;但换个角度看，这也恰恰是企业嗅到危机信号之后的应对之策。

外部风险犹存，小家电企业如何化危为机?

问题的本质，往往在市场下跌时暴露出来。从暴涨到降温，“过山车”般的走势，反映出了小家电行业的尴尬现状：对外部环境的依赖性较强，自身的抗压能力较弱。

正所谓，成也萧何，败也萧何。疫情下的“宅经济”，过度透支了小家电的消费需求，看似火爆异常，实则虚假繁荣，红利期过后，便一地鸡毛。

其次，创新不足、低附加值的小家电，抵御外界风险的能力普遍偏弱。一轮接一轮的原材料涨价潮，就给小家电行业带来了直接的冲击。一方面，不同于动辄千亿体量、拥有行业定价权的大家电行业，我国小家电企业的体量整体较小，老牌苏泊尔、九阳、新宝，都只有百亿体量，小熊电器在数十亿体量，产品议价空间仍相对有限;另一方面，小家电产品本身的技术门槛较低、竞争激烈且同质化现象严重，企业在短期内也难以做出大幅调价的行为。

展望四季度及未来，尽管双11、双12、圣诞、新年等销售旺季的来临，会带来一些利好和转机，但风险并没有过去，除了原材料上涨、汇率波动带来的成本压力外，还有行业竞争加剧，以及疫情反复、双限双控，可能导致的生产停滞等等。

危机四伏下，小家电企业更应回归理性，思考转型之机。而正如开头所述，处在趋势风口的小家电行业，其实不乏机会。一方面，对于电饭煲、电水壶、电压力锅、电磁炉等传统刚需品类，亟需技术升级，来刺激存量消费的更新迭代;另一方面，在消费需求层级不断进阶下，要积极拓展多元品类、新兴品类，带动行业产生增量，银发经济、母婴经济、单身经济等新消费场景的兴起，正是独辟蹊径、开拓增长空间的利好契机。

目前，包括苏泊尔、九阳、新宝、小熊电器等在内的小家电企业，都已经从原本的厨房小家电领域，逐渐拓展到家居生活类小家电领域，寻求更多的增长点。但扩充品类、多元布局，切忌盲目跟风，要获得长期盈利，而非短期逐利，还得扎扎实实回归到产品研发上。只有在产品性能、技术迭代层面保持领先，才能真正把主动权掌握在自己手中。(以沫)