规模大幅缩水 A股或进入短期配置时点

曾经风光一时的多只爆款基金，如今陷入规模大幅缩水的窘境。

Wind数据显示，部分主动偏股型基金规模较首发规模大幅缩水80%，有些甚至缩水超90%。此外，去年“一基难求”的部分爆款基金，今年也遭持有人抛弃。2020年内新发规模最大的偏股混合型基金、成立规模达321亿元的南方成长先锋，截至今年一季度末，规模缩减176亿元，整体缩水54.84%。

在业内人士看来，基金规模缩水的部分原因是市场调整，基金净值下跌;另外也与基民的高位获利了结和市场回调集中赎回有关。这些遭抛弃的基金有一个共同特点就是2020年规模猛增，业内人士分析，部分基金经理的管理能力可能无法与规模快速上升相匹配。

部分基金规模大幅缩水

Wind数据显示，成立于2020年4月的财通资管行业精选，发行规模为22.10亿元。截至2021年3月31日，基金规模仅为1.87亿元，规模缩减比例达91.53%。规模缩减超九成的主动偏股型基金还有长城量化小盘，今年一季度末的规模为2.08亿元，相比发行时的21.91亿元，缩减了90.50%。成立于2020年2月20日的华商恒益稳健，发行规模为23.08亿元，截至今年一季度末规模仅为2.64亿元，基金规模缩减比例达到88.55%。同为华商基金旗下的另一只主动偏股型基金，成立于2020年5月的华商龙头优势，发行规模为26.26亿元，今年一季度末最新规模不足4亿元，基金规模缩减比例超八成。

受到如此待遇的还有一些在发行时被“全民疯抢”的基金。Wind数据显示，成立于2020年5月22日的易方达均衡成长，作为一日售罄的爆款基金，发行规模达269.67亿元，然而今年一季度末的规模降至103.57亿元，缩减比例达61.59%。成立于2020年1月14日的富国龙头优势，规模也从发行时的54.61亿元降至今年一季度末的7.73亿元，缩减比例超八成。成立于2020年2月的永赢科技驱动A，规模也从发行时的79.20亿元降至今年一季度末的11.31亿元，缩减比例达85.72%。

此外，Wind数据显示，成立规模达321亿元的南方成长先锋，截至今年一季度末，缩减比例达54.84%。同时，较发行时期基金规模缩水超100亿元的还有汇添富稳健收益A、华安聚优精选两只基金。工银高质量成长A、汇添富中盘价值精选A、鹏华匠心精选A等基金也均较发行时规模缩减了80亿元。

基金经理直面规模下降

从业绩表现看，以上多数基金成立以来收益表现一般。Wind数据显示，截至2021年5月10日，南方成长先锋A自去年6月成立以来，回报率仅6.73%;汇添富稳健收益A自去年7月成立以来，回报率仅1.48%;鹏华匠心精选A自去年7月成立以来，回报率仅4.60%。还有成立日期稍早些的永赢科技驱动A、华商恒益稳健、富国龙头优势的回报率也不甚理想。

在此背景下，很多基金经理正在直面规模的下降。中信建投行业轮换A的基金经理栾江伟在其基金一季报中指出，由于规模下降，持仓深交所股票比例更高，所以科创板很难打新。嘉实稳福混合A基金经理轩璇也指出，一季度由于在市场大幅波动期出现大额赎回，导致股票仓位在期间被动大幅提高，导致净值波动被动加大。大成绝对收益A基金经理夏高表示，受到市场风格切换以及大额赎回的影响，基金选股超额收益出现回撤，对冲之后导致净值产生下滑，跑输业绩基准。

除市场风格和基金经理调仓的因素外，对于基金遭遇大量赎回，天相投顾高级基金研究员杨佳星表示，去年很多爆款基金发行的背景是权益市场的火爆，而规模快速下降的主要原因则是市场一季度的大幅波动。随着一季度权益市场调整，市场情绪也逐步趋冷，部分在市场火热期进场追逐爆款的投资者寻求退出市场，集中赎回，也有部分投资者在高位获利了结。一位基金研究员表示，有的投资者是落袋为安，有的则是听从银行客户经理的建议“赎旧买新”，转而去认购更新的热门基金。

此外，一位业内人士称：“这些大幅缩水的爆款基金有一个共同特点就是在2020年规模猛增。对于选股型的基金经理，管理300亿的规模也不算多，但对于那些跟着市场风格来回变换或靠牛市疯狂吸金的基金经理，那就要看运气了。对于那些风格来回变换的基金经理，原来10亿的规模是个坎，现在30亿的规模是个坎。”

A股或进入短期配置时点

并非所有的爆款基金规模都大幅缩水，有些产品甚至在市场回调时规模有增无减。在部分基金经理看来，A股市场增量资金依旧充裕，中长期继续看好。

在近期市场大幅波动下，回撤较同类基金更小的泓德基金投研总监王克玉表示，中国的资本市场结构整体仍处于合理状况。经历2019年以来连续两年结构性的上涨，2021年市场极可能面临的是企业盈利增长超预期和流动性紧缩，结构性分化下风险与机会并存。从短期来看，市场估值已经进入相对合理的阶段，市场成交量和融资买入都已进入比较理性的状况，社会消费也有了较明显的恢复。目前市场的主要决定因素是企业盈利增长和估值，根源还是在于企业盈利增长，这也是未来关注的主要方向。

博时基金陈鹏扬认为，我国经济有望延续复苏态势，企业业绩将延续上行趋势，在基数逐渐抬升背景下，业绩增速可能呈现逐季放缓。流动性层面，货币政策逐渐回归正常化。综合考虑市场基本面、政策面以及整体的估值情况，市场整体的投资主线将从估值扩张转向业绩驱动，市场走势可能和之前几年呈现出不同的结构性变化。

银河证券基金研究中心数据统计显示，截至2021年5月1日，公募基金最大可动用买入A股股票的资金大约为8875亿元。其中包括：已经披露季报的股票方向基金剩余资金7136亿元、未披露季报的股票方向基金剩余资金1511亿元和2021年4月新成立股票方向基金剩余资金228亿元。