即将面临退市关键期 *ST兆新为何不卖光伏电站救急？

　　下周三，将是决定*ST兆新是否将被终止上市的关键日期。

　　根据*ST兆新公告，截至6月3日，该公司股票已连续16个交易日（2020年5月13日至2020年6月3日）收盘价格均低于股票面值（即1元人民币），根据《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称“上市规则”）的有关规定，公司股票可能将被终止上市。

　　上市规则第14.4.1条之（十八）款规定，在深圳证券交易所仅发行A股股票的上市公司，通过深圳证券交易所交易系统连续二十个交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盘价均低于股票面值，深圳证券交易所有权决定终止公司股票上市交易。

　　上述规定还要求，出现上述情形的，公司应当在事实发生的次一交易日披露。公司股票及其衍生品种自公告之日起停牌，深圳证券交易所自公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。

　　资料显示，*ST兆新主营精细化工以及光伏电站运营业务。就2019年年报来看，其已并网的光伏电站持有规模约约为256.5兆瓦，实现发电收入为2.11亿元，占总收入比为49.03%。

　　对于连续两年亏损，*ST兆新称， 2019年，受工厂搬迁、融资环境未得到改善、参股公司经营业绩不达预期等因素影响，公司经营压力较大，经营业绩整体下滑。报告期内，公司实现营业总收入4.31亿元，较上年减少1.72亿元，降幅28.55%，归属于上市公司股东的净利润亏损3.07亿元，较上年同期减少9970.33万元，降幅48.03%。

　　根据*ST兆新2019年年报，其直接的营业成本为2.68亿元，而总经营成本却高达5.03亿元。细分来看，在总经营成本中，财务费用高达1.46亿元，占了总经营成本的30%，管理费用同样也达到了1.46亿元，占比10%，仅此两项，就占了总成本的40%。

　　粗略来看，*ST兆新当前最急切的问题是偿还到期的债务，包括光伏电站的融资租赁款、公司借款，并因为债务逾期而导致部分公司银行账户被冻结。就*ST兆新已经公告的债务来看，就包括每季度需要支付的光伏电站融资租赁款，东莞信托的借款，仅此两项每三个月就需要资金5000万元，折合每月需要的现金流1500万元左右。（此数据属于概算，不代表其官方数据。）

　　姑且不论其化工业务，仅以其光伏电站而言，256.5兆瓦的光伏电站，如果以1000小时的年利用小时数，大概每月能够收到的电费约为800万元左右，（备注，光伏电站的发电收入由两部分组成，一部分是电费，一般次月由电网发放，另一部分则为电价补贴，首先需要纳入补贴目录，即便纳入目录后，补贴发放也并没有准确时间。）远不能满足其1500万元的偿债资金需求。

　　通过上述分析不难发现，对于*ST兆新而言，仅靠电费收入是解决不了债务压顶的问题。另外一个途径，就是卖光伏电站救急。

　　不过，根据一些报告来看，光伏电站的并购，现在基本上属于买方市场。以电易汇新近发布的一季度光伏电站并购报告来看，尽管当季的光伏电站交易规模较去年同期有所增长，但主要是来自几个大公司的贡献。因此，对于*ST兆新而言，想卖光伏电站，首先需要找到买家。即便找到买家后，可能还需要过抵押关。

　　对于绝大部分的光伏电站而言，主要是靠融资租赁、银行贷款的资金来建设的，自然需要将相应的电站设备以及公司股权抵押或质押给融资租赁公司或银行。而在卖光伏电站前，首先需要解除抵押。

　　不过，鉴于*ST兆新256.5兆瓦的总装机容量，里边应该有公司自有资金建设的电站。如果有的话，通过出售光伏电站的方式救济，可能不失为一种权宜之计。