兴业电新：政策托底促光伏内需释放的信号已非常明确
2020年2月发改委价格司就2020年光伏项目指导电价进行了第一次征求意见，3月初，根据企业对上一版电价的反馈意见，调整了部分电价并进行第二次征求意见。
主要调整内容包括：明确户用光伏度电补贴为0.08元/kWh，并将一、二、三类资源区地面电站指导电价更新为0.35元、0.4元、0.49元/kWh，比之前各提高0.02元/kWh，工商业分布式补贴上限维持0.05元/kWh不变。
2020年的光伏竞争性配置办法延续了2019年的指导方案，对光伏项目中需要补贴的5类项目制定了定价规则，光伏扶贫单独管理不计入指标，户用光伏切块管理，工商业分布式按是否全额上网分为两类管理。
（1）户用补贴首次明确、预计支撑装机规模6.5～7GW
2020年2月的第一版征求意见稿并未公布户用光伏度电补贴，第二版时公布为0.08元/kWh，根据之前已公布的户用补贴总额度为5亿元，利用小时数按1000小时，直接计算结果为6.25GW，再考虑类似2019年的最后一个月缓冲期超装效应，预计可支撑全国户用装机6.5 GW～7GW，预计较2019年装机同比增长13%～32%。
（2）电站项目指导电价上调2分，提升竞价上限有利于扩大申报范围
2020年2月的第一版征求意见稿中，竞价类项目补贴总额10亿元，I类、II类、III类资源区的指导电价分别为0.35元/kWh、0.38元/kWh、0.46元/kWh，在经过1个月的征求反馈之后，第二次征求意见稿普遍上调2分，我们认为提升竞价上限可以激励更多的申报意愿，且有利于更多的项目能够进入申报范围。
第一版指导电价的补贴强度过小，在部分地区与燃煤标杆电价几乎没有差距，甚至在四川已低于其燃煤电价，激励能力缺失，业主宁愿选择利用小时有保障的平价模式。这也是第二版提升指导电价的原因。
从上调后的I类、II类、III类地区电站指导电价来看，其均低于2019年的指导电价，但高于2019年的中标电价，介于二者之间，预留了相对合理的竞价空间。
2019年竞价补贴实际使用17.5亿，按照I类、II类、III类地区利用小时数分别为1500小时、1300小时、1100小时折算，平均度电补贴为8.28分/kWh。我们预计2020年的竞价项目实际度电补贴在3分/kWh至5分/kWh之间，竞价项目补贴10亿元全部使用，假设补贴在4分/kWh，测算竞价项目规模为25GW。
（3）2020年竞价节点提前、施工时间充足、落地率高
能源局于2020年1月24日便下达了当年光伏项目建设通知的第一次征求意见稿，尽管受到疫情影响，但我们认为4月中旬前正式通知仍有望下达，5月15日各省完成地方竞价并上报能源局，5月底公布结果，各时间节点较2019年均明显前移。
2019年省内组织时间极为仓促，只有18天时间，很多项目实际并未完成前期工作，导致7月出结果后需要后补大量前土地、接入系统等外部工作，实际9月份才开工。2020年来看，一方面留给各省组织竞价的时长1个月，业主能有充分的准备、筹划时间，保证了申报项目的准确性和成熟度，另一方面留给项目的施工周期可达7个月，考虑2019年在施工时间5个多月的情况下落地率50%左右，预期本年度内落地率可达70%。
（4）2020年新增装机预计落在40-50GW区间
2020年有补贴的项目规模预计约为33GW，其中户用7GW，竞价项目25GW，我们预计户用项目年内全部落地，竞价项目考虑施工周期等因素，年内落地率可达70%左右。
2020年新增装机另外还有较大比例将来自于往年的结转项目，往年结转项目包括2019年结转的竞价项目、2019年结转的平价项目、往年结转的特高压配套、领跑者及各类示范基地等专项项目，往年结转项目总规模约33.1GW。鉴于2020年新增平价项目规模预计10GW。
对2020年新增装机规模分别进行保守、中性、乐观三种情形预测，中性预测装机可达44.5GW。
1）最大的变量来自于2019/2020年竞价项目在年内的兑现度，因为本年度竞价前期准备工作开展时间较早，因此我们认为在年内兑现度将大幅度提升。
2）平价项目鉴于大部分区域尚不具备经济性和宽松的并网/开工时间节点，预计2019年和2020年平价项目只有少部分项目可以在本年度并网。
3）户用项目在度电8分的补贴下，具备较高的吸引力，预计5亿补贴支撑7GW，项目参考2019年经验，可在年内全部并网。
4）维持此前的观点，预计2020年光伏新增装机将落在40-50GW区间。
光伏：内需开始释放
光伏2019年累计并网30.1GW，同比下滑32.8%。12月单月并网规模12.1GW，单月同比上升86%，环比上升1374%。国内政策落地，海外需求景气延续，2020年全球需求140GW，同比+20%。
根据solarzoom数据显示，1月光伏组件出口规模4.45GW，同比-26.4%，环比+0.9%，预计同比回落主要系农历年影响所致。1月出口金额11亿美元，单瓦价格0.24美元/W，单晶比例74%。
硅料：价格稳定。需求稳定，由于原材料硅粉供应紧张，部分硅料企业或下调开工率。硅料价格涨价意愿明显。
硅片：价格稳定。随着电池厂复工，单晶紧俏。多晶复工不多。整体供应减少。
电池片：单晶走弱。单晶电池库存堆积，叠加组件降价，新谈价格走弱。多晶印度需求提升，价格稳定。
组件：价格稳定。组件在辅材和运输上存在困难，供应短缺的情况下，在产企业订单饱和。
