地产销售下降智慧能源亏损 隆基泰和集团烦恼不断

　　2019年，在“房住不炒”的调控主基调以及“稳地价、稳房价、稳预期”的政策目标下，房地产行业稳字当头，全国商品房全年成交金额稳中有升。国家统计局数据显示，2019年商品房销售额15.97万亿元，同比增长6.5%。

　　据克而瑞研究中心统计，2019年TOP100房企的累计权益销售金额亦同比增长6.5%，但百强企业内部分化明显：中国恒大(3333.HK)、融创中国(1918.HK)、荣盛发展(002146.SZ)、金科集团等公司增幅超过10%甚至40%，而部分房企则不升反降。

　　“深耕京津冀、布局全中国”的河北企业隆基泰和便是下降者之一。在克而瑞研究中心推出的2019年中国房地产企业销售榜单中，以权益金额计算，隆基泰和销售规模和排名双双下滑。

　　隆基泰和集团的烦恼还不仅于此，其旗下的智慧能源板块亦遭遇困难。港股上市公司隆基泰和智慧能源(1281.HK)2019年收益大幅下降及由盈转亏，至此，该公司的业绩已连续两年缩水。

　　地产权益销售额下降

　　公开资料显示，隆基泰和集团创立于1995年，目前集地产开发、商贸物流、智慧能源、文化旅游、城镇建设、物业服务、绿色建材、金融服务八大业务板块于一体，公司定位于“环雄安地区大型产业集团”。旗下拥有A股和H股两家上市公司，总资产近700亿元，年营业额超500亿元。

　　在克而瑞研究中心推出的《2019年中国房地产企业销售TOP200排行榜》中，隆基泰和依然位列百强，但权益销售金额及排名均较2018年出现下降。

　　具体来看，隆基泰和2019年权益销售金额为420.4亿元，较2018年减少4亿元，同比下降0.94%，在房企中的排名由2018年的第58位滑落至第62位。从这一指标来看，同样在20世纪90年代成立的河北房企华夏幸福(600340.SH)和荣盛发展已跻身“千亿俱乐部”，拉开隆基泰和几个身位。

　　地产开发是隆基泰和集团的三大事业版图之一。从2002年开发建设第一个住宅小区，隆基泰和开启了房地产开发的事业。2010年，隆基泰和置业有限公司(下称隆基泰和置业)的前身——保定隆远房地产开发有限公司正式成立，并开始逐渐承接集团的地产板块业务。

　　隆基泰和置业一度想通过借壳登陆资本市场。2017年7月，A股上市公司通达动力(002576.SZ)发布《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》。根据该预案，通达动力拟以其持有的通达矽钢100%股权作为置出资产，与隆基泰和咨询、珠海融艾、中国信达、信达投资持有的隆基泰和置业100%股权中的等值部分进行置换；置入资产作价超过置出资产作价的差额部分，由上市公司向隆基泰和置业全体股东按照交易对方各自持有隆基泰和置业的股权比例发行股份购买。交易完成后，隆基泰和置业将成为上市公司全资子公司，从而实现借壳上市。

　　然而，隆基泰和置业的借壳计划最终未能如愿。2017年12月29日，通达动力发布公告称，根据当时的市场环境，综合考虑各方面相关因素，为保护公司及全体股东利益，经公司与交易各方反复沟通、认真考虑，一致决定在当前阶段终止该次重大资产重组事项。

　　不过，通达动力依然成为了隆基泰和的囊中物。当前，通达动力第一大股东为魏少军及魏强父子100%持有的天津鑫达瑞明企业管理咨询中心(有限合伙)，实际控制人为魏少军及魏强父子，董事长为魏少军。而魏少军正是隆基泰和创始人，同时任隆基泰和实业有限公司董事长、隆基泰和置业董事长、隆基泰和智慧能源董事等职务。目前，通达动力的主营业务依然是电动机、发电机、新能源汽车定转子铁芯的研发、生产、销售和服务。

　　智慧能源业绩不佳

　　在意欲通过通达动力推动地产板块业务上市之前，隆基泰和旗下版图已有成功上市的经验：2015年，隆基泰和控股有限公司通过购买开世中国股份从而实现在香港上市。后来上市公司更名为隆基泰和智慧能源，主营业务为智慧能源业务及公共基础设施建设业务，并逐步拓展其他清洁能源业务，是隆基泰和集团唯一开展清洁能源的资本市场上市平台。从2018年数据来看，智慧能源业务为该公司贡献了74.7%的收益，是该公司的核心业务。

　　清洁能源是隆基泰和集团的一块重要版图。但隆基泰和智慧能源的业绩却并不理想。1月21日，隆基泰和智慧能源发布盈利警告，预期2019年收益较2018年下降约83%；归属于本公司拥有人的溢利预计将由2018年的盈利转为约人民币2.5亿元至2.7亿元的净亏损。

　　2019年收益大幅下降及由盈转亏，隆基泰和智慧能源将其归因于三大因素。

　　一是在户用光伏系统业务方面，2018年国家政策对光伏行业的影响一直持续，2019年国家虽然出台对光伏(包括户用光伏)的补贴政策，但出台时间较晚，且从2019年7月1日起才正式实施，补贴标准大幅下降并实行总量控制。截至2019年10月份，2019年度的户用光伏补贴指标即已使用完毕。鉴于补贴大幅下降，令利润空间非常有限，故在此期间，公司主要以消化2018年度户用光伏业务的库存为主，新业务拓展量有限，导致2019年度户用光伏系统业务带来的收益和溢利大幅下降。

　　此外，上述国家光伏行业政策对其户用光伏业务的代理经销商也造成很大影响，经初步评估，预期将于2019年度对户用光伏业务的贸易应收账款计提拨备约人民币1.57亿元，预期将直接减少2019年度同等金额的除所得税前溢利。

　　二是在公建建设业务方面，2019年度该公司保定东湖项目受保定政府的土地收储进度及规划影响，原计划的前期开发进度放缓，同时，对公建项目，政府已招标工程的开发建设已接近完成，其他未招标项目尚未开展，导致保定东湖项目在2019年度基本未进行新的投资，从而在2019年未能为公司带来收益和溢利贡献。

　　同时，由于保定政府对保定东湖项目税费的调整及后期结算，导致该公司于之前年度已入账的税负成本、部分费用、相关收益及管理费用，需在2019年度财务报表中作出拨备，预期将直接减少其2019年度的除所得税前溢利约人民币0.48亿元。

　　三是对2018年度在投资过程中对独立第三方形成的金融资产及对联营公司的投资，由于出现回款延迟及其他不明朗因素，经初步评估，预期将对该金融资产及对联营公司的投资做出约人民币1亿元左右的拨备，并预期产生同等金额的除所得税前亏损。

　　实际上，在2018年度，隆基泰和智慧能源的业绩已出现下降。其收益、公司拥有人应占溢利分别同比下降21.1%及20.3%，主要是由于受国家531政策的影响，导致户用光伏系统业务收益及溢利下降，此外，投资并购力度的加强也导致了相关营运费用增加。

　　上述提及的531政策，是指国家发改委、财政部、国家能源局于2018年5月31日共同下发的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》。该通知明确提出，根据行业发展实际，暂不安排2018年普通光伏电站建设规模；同时，加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度。

　　截至2月28日收盘，隆基泰和智慧能源每股股价仅0.315元港元，较52周最高下降近2/3。