光伏进入平价时代 国内需求有望恢复

　　从全球来看，光伏装机增长空间巨大。根据彭博新能源数据，2018年全球光伏新增装机108GW，同比增长9%，其中几大传统装机大国因为政策变动等原因，装机持平或有所下滑。除了这些传统新增装机集中的区域外，新兴市场由于装机成本下降带来的需求提升十分显著，已经成为光伏新增装机的重要区域，支撑了2018年光伏装机的稳中有升。在墨西哥，沙特等日照条件极好的地区，光伏招标电价已经大幅低于火电。光伏装机成本仍然在快速下降中，日照条件好的区域已经陆续进入平价上网时代，带给光伏装机巨大的增长空间。

　　2018年美国光伏201法案生效，在既有反倾销与反补贴税率基础之上执行30%组件与电池税率，因此2018年美国光伏装机平稳，装机10.6GW，与2017年持平。在4年内201关税每年退坡5%，最终税率为15%。美国投资税收抵免（ITC）逐渐退坡，2019年TIC为30%，2020年将退坡至26%，2021年退坡至22%，再之后为15%，ITC要求在年底前开工并完成一定数量采购才可享受本年度的抵免率，因此美国2019-2022年的光伏装机将受ITC退坡刺激以及201关税逐渐降低而不断增长，年均装机有望达到15GW以上。

　　美国在2019年6月中旬，美国联邦贸易部门裁定双面组件将不再受201条款约束，下半年又取消豁免，但预计美未来2-3年装机增长依旧较为强劲。印度2018年全年新增8.3GW，较2017年下降1.3GW。2018年8月起印度对光伏电池与组件征收保障性关税，首年税率25%，导致光伏建设成本提升，运营商招标积极性下降。印度国内自有产能有限，在征收25%关税的情况下，依旧需要大量从中国进口组件。2018年8月征收关税后至2019年10月，国内对印度每个月平均出口组件数量为502MW，在印度装机中占比预计仍能达到60%以上。2019年8月后印度关税降至20%，关税下降和组件成本下降将驱动印度市场重回增长。

　　日本2018年光伏装机6.6GW，日本市场光伏成本较高，对日本光伏产业发展影响最大的政策是FIT（可再生能源固定价格收购制度），近年来收购价格不断下调，2017年开始2MW以上的电站收购价格要通过招标确定，2019年的政策将需要参与投标的电站由2MW以上扩大至500KW以上，未来补贴仍将持续削减，预计未来日本装机将稳定在6-7GW。

　　欧洲市场中荷兰、德国、西班牙等国2018年装机都有显著回暖，2018年欧洲装机达到11.3GW，同比增长21%，其中欧盟28国的装机达到8.2GW，同比增长37%。2018年9月MIP政策取消后，欧洲市场组件价格向市场价下降靠拢，驱动欧洲市场装机快速增长。德国2018年新增装机2.95GW，同比增长67%，这是德国自2013年以来首次装机达到2.5GW以上。在成本下降的推动下，荷兰成为欧洲装机的中坚力量。2018年荷兰装机达到1.5GW，连续两年实现50%的同比增速。荷兰过往装机更偏向于居民屋顶，2018年在新增装机中的占比为40%。但荷兰对工商业屋顶和地面电站采取了SDE+补贴方案，在2018年的两轮SDE+中，光伏获得的配额达4.6GW，将有效支撑装机高增长。2019年1-5月，中国对荷兰出口光伏组件合计已达3.8GW，成为国内组件最大出口国。西班牙在金融危机后暂停了可再生能源补贴，使得项目电价不具备施工条件，因此2018年前西班牙已经合计累积了超过30GW的PPA项目。在组件价格大幅下跌后，累积项目收益率大幅提升，因此存量累积项目将推动西班牙装机高速增长，未来5年年均装机有望达到4GW以上。为了实现2020年可再生能源目标，欧盟各国对于可再生能源的发展将加速，欧洲光伏协会预计2020年欧洲光伏装机将达到20.4GW，同比增长81%。

　　目前光伏产业处在快速发展和变革期，政策的扰动对行业影响巨大，2018年531新政对于光伏行业是急刹车，产业链各环节价格平均下降30%以上，国内装机紧缩，行业洗牌加速。在政策大起大落带来行业景气剧烈波动后，政策层面明确了对于光伏行业支持态度不变，但对于政策的制定更加市场化，与行业内的企业进行充分沟通，整体的政策基调为稳中有进。梳理近期的主要行业政策变动也明确看到行业整体悲观预期修复，预期光伏行业发展向好，政策基调稳中求进。