金博股份三年半整体产销率89% 第一大客户隆基系销售占营收超四成

　　光伏行业碳基复合材料热场部件生产商湖南金博碳素股份有限公司(以下简称“金博股份”)科创板上市申请获受理。

　　据了解，此次金博股份拟在上交所科创板上市，公开发行股票不超过2000万股，募集资金3.22亿元分别投入先进碳基复合材料产能扩建项目、先进碳基复合材料研发中心建设项目、先进碳基复合材料营销中心建设项目等三大募投项目。

　　近年来，金博股份营收净利润均保持向上增长，但受531新政影响，公司上半年主营业务价格下调，致使毛利率小幅下降至64.39%。

　　同时，在新政影响之下，去年公司主营产品产销率下跌至72.55%，但今年上半年回升至126.51%，近三年半整体产销率为89.06%。

　　需要注意的是，目前金博股份仍存在客户及供应商较为集中的风险。报告期内(2016年至2019年上半年)，金博股份前五大客户销售收入占比均在八成左右，且向前五大供应商采购额占比也在70%左右。

　　其中，报告期内公司对于第一大客户隆基系公司的销售收入合计为2.15亿元，占公司营收总额超四成。

　　上半年毛利率下降至64.39%

　　据招股书介绍，金博股份成立于2005年，是唯一一家入选工信部第一批专精特新“小巨人”名单的先进碳基复合材料制造企业。主营业务产品为先进碳基复合材料及产品，现阶段公司产品主要应用于光伏行业、半导体行业的晶硅制造热场系统。

　　财务数据显示，报告期内，金博股份分别实现营业收入8445.15万元、14185.62万元、17954.56万元、12181.33万元，归母净利润分别为2063.44万元、2896.87万元、5391.39万元、4672.76万元，扣非归母净利润分别为1913.91万元、2728.8万元、5001.11万元、3579.22万元。

　　长江商报记者注意到，金博股份业绩保持向上增速，近三年营收、净利润、扣非净利润整体增幅分别为112.6%、161.28%、161.3%。

　　从产品类型上来看，报告期内，金博股份热场系统系列产品收入分别为8193万元、13678.93万元、17384.62万元、11754.28万元，占主营业务收入的比例分别为99.86%、99.39%、99.04%、97.49%。

　　需要注意的是，2016年至2018年金博股份热场系统系列产品平均单价保持在0.13万元，今年上半年受531新政影响，公司将该产品价格下调10%左右至0.11万元。

　　在此影响下，2016年至2019年上半年，金博股份综合毛利率分别为56.17%、63.34%、67.9%、64.39%。其中，今年上半年公司毛利率小幅下降，公司称主要系2018年下半年公司对部分主营的热场系统系列产品售价进行下调，导致当期公司热场系统系列产品毛利率小幅下降。

　　与同行业其他上市公司相比，2016年至2018年，可比企业销售毛利率算术平均值分别为33.95%、62.54%、62.4%，金博股份毛利率高于同行同行平均水平。

　　从其产销率来看，2016年至2019年上半年，金博股份产销率分别为89.07%、87.57%、72.55%、126.51%，整体产销率为89.06%。

　　其中，2018年下半年，受531新政影响，下游客户对采购产品的验收周期延长，使得2018年度公司产销率较低；2019年上半年，经过531新政调整后，光伏行业龙头企业呈逆势发展态势，客户业绩增长明显，使得2019年上半年的产销率超100%。

　　从盈利质量来看，2016年至2019年上半年，金博股份经营活动产生的现金流量净额分别为2550.71万元、1657.3万元、5046.92万元、1237.4万元，各期净利润现金含量分别为123.61%、57.21%、93.61%、26.48%。

　　粗略计算，近三年一期，金博股份净利润合计为1.5亿元，经营性现金净流入1.05亿元，净利润现金率为70%左右。

　　客户及供应商集中度较高

　　目前，金博股份仍存在客户及供应商较为集中的风险。

　　招股书显示，受下游行业特点影响，2016年至2019年上半年，公司对前五大客户的销售收入合计占公司当期营业收入的75.47%、83.70%、86.60%、76.79%。

　　其中，报告期内，金博股份第一大客户为隆基系公司，销售收入占比分别为37.69%、56.17%、41.55%、23.37%，来自于隆基系的销售收入合计为2.15亿元，占公司营收总额超四成。

　　此外，中环系、晶澳系、协鑫系也均为金博股份大客户之一。

　　金博股份表示，公司目前阶段主要下游客户为光伏晶硅制造企业，该领域市场集中度较高，使得公司客户集中度也较高。

　　与此同时，报告期内，金博股份向前五名供应商合计的采购额分别为2394.28万元、4843.63万元、5867.96万元、2714.06万元，占当期采购额的比例分别为77.21%、66.93%、61.27%、74.34%，供应商集中度较高，主要采购内容为工业用电、碳纤维、机器设备等。

　　从研发投入力度上来看，先进碳基复合材料行业属于技术密集型行业，具有研发投入高、研发周期长、研发风险大等特点，报告期各期金博股份研发投入分别为773.39万元、1546.2万元、2812.78万元、1325.56万元，占各年度营业收入的比例分别为9.16%、10.9%、15.67%、10.88%。

　　报告期内，公司累计研发投入6457.93万元，占累计营业收入的比重为12.24%。

　　与同行业其他公司相比，报告期各期可比同行公司研发费用率平均值分别为4.11%、4.56%、5.54%、4.2%。尽管金博股份研发费用支出在科创板上市公司中并不算高，但其研发费用率在同行中处于较高水平。

　　从股权结构上来来看，今年3月至6月，金博股份历经三次股权转让。截至目前，金博股份控股股东、实际控制人为廖寄乔，廖寄乔直接或通过益阳荣晟合计可控制公司25.16%的股份。

　　除上述股东之外，公司持股5%以上股东还包括新材料创投、罗京友、陈赛你，持股比例分别为16.98%、6.67%、5.23%。

　　报告期内，金博股份累计现金分红5885万元。其中，2018年6月和2019年5月末，公司分别审议通过上一年度的股利分配议案，2017年和2018年度公司分别配发现金分红2885万元、3000万元。