监管出新 督促企业对投资者更＂坦白＂上机数控布局单晶硅业务

　　无锡上机数控就在半年报问询函中，被上交所明确要求结合行业发展和公司经营模式，就公司业绩的后续变动情况进行充分必要的风险提示。

 

　　对此，上机数控在回复中表示，公司长期从事高端智能化装备制造业务，形成了一定的技术优势，受行业发展趋势等因素影响，公司2019年营业收入及净利润水平较2018年同期有所下滑。在此背景上，2019年以来，公司积极筹划光伏单晶硅生产业务，着力构建“高端装备+新材料”双轮驱动的经营模式。不过，公司也承认，尽管采取了一系列措施以保障光伏单晶硅业务的顺利开展并实现预期效益，但如果下游市场环境恶化、行业竞争加剧或公司相关业务开展进程不及预期，公司后续经营业绩将面临不确定性风险。

 

　　在披露完半年报后，不少A股上市公司终于可以松一口气，但是对于有些公司而言，“难关”才刚刚开始。因为最近，它们陆续收到了监管机构下发的半年报问询函。

 

　　“事无巨细，我真是太难了！”江苏一位刚刚收到半年报问询函的公司证券部工作人员向记者感慨，公司的业绩、现金流、存货等等相关情况都被问询，“实在没办法蒙混过关。”

 

　　同花顺ifind数据显示，截至9月18日，沪深两市已有近60家公司接到了半年报问询函，其中江苏公司达到8家。业内人士认为，在监管机构下发的问询函中，高风险公司以及某些特殊行业的高风险业务成为关注重点，并透露出新的监管思路，即，监管机构发挥专业优势，基于投资者视角，透过纷繁复杂的专业术语和财务数据，对公司问题进行实质性问询。这无疑能帮助投资者在选股时“擦亮眼睛”。

 

　　业绩是否“异常”最受关注

 

　　从已经下发的半年报问询函中能够看出，上市公司的经营业绩仍然是监管机构问询的首要关注点。

 

　　南京一位券商人士告诉记者，投资者尤其是中小投资者，都应该透过基本面判断公司价值，如果有的公司业绩出现“异常”，比如毛利率、销售费用等关键数据波动较大，与其自身经营模式和行业发展难以匹配，投资者就需要谨慎了。

 

　　苏州胜利精密就遇到这样的“麻烦”，公司2019年上半年实现营业收入68.70亿元，同比下降20.62%，实现归属于上市公司股东的净利润为-1.85亿元，同比下降157.18%，但与此同时，公司的销售费用、管理费用分别同比增长40.91%、47.28%。

 

　　对此，深交所要求公司结合业务发展情况，说明销售费用、管理费用同比较大幅度增长的原因，并综合毛利率变化等因素，说明2019年上半年净利润较大幅度下降的原因。

 

　　同时，针对2019年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为4.28亿元，同比增长201.35%，深交所还要求公司说明经营活动产生的现金流量净额与净利润相背离的原因及合理性。

 

　　业绩出现下滑或相应指标背离是监管关注重点，业绩增速过快同样需要合理解释。

 

　　以濮阳惠成为例，2019年上半年，公司实现营业收入3.5亿元，同比增长9.78%；实现净利润7128.26万元，同比增长36.31%。对此，深交所向公司下发问询函，要求公司结合主要产品毛利率变化情况、对比同行业可比公司发展情况等详细解释报告期内净利润增速远高于营收增速的原因及合理性。

 

　　高风险公司被格外“关照”

 

　　“此轮问询中，一个突出特点就是高风险公司被重点关注。”招商证券分析师金晶向记者表示，近60家被问询的公司中，像*ST中绒、*ST凯迪、*ST西发一样“披星戴帽”的公司不在少数，另外还有一些是资本市场“恶名远扬”的公司，可见监管层一直在向投资者释放预警信号。

 

　　因“扇贝跑了”而闻名的獐子岛就再一次遭到问询，其收到的问询函指出，公司报告期内营业收入同比下降8.55%，归属于上市公司股东的净利润同比下降261.06%，所得税费用同比增长2.1%。对此，问询函要求公司补充说明营业收入与净利润变动幅度不一致的原因，并说明报告期内净利润较上年同期大幅减少的原因及合理性；补充说明公司营业收入、净利润较上年同期均下降的情况下，所得税费用上升的主要原因。

 

　　除高风险公司外，在今年的半年报问询中，券商股权质押业务被提到了很高的关注度。目前，券商类上市公司已经有5家被出具问询函，在股权质押爆仓频现的背景下，股票质押式回购业务的风险就成为了关注的重点。

 

　　苏州东吴证券因此收到问询函。报告期内，东吴证券买入返售金融资产期末余额147.26亿元，主要系股票质押式回购业务，报告期对该类资产计提减值准备1.63亿元，报告期末减值准备余额10.2亿元。上交所要求公司补充披露，截至目前公司相关业务开展、存续项目期限结构、风险管控等情况；并且结合被质押标的股票市值变化、违约、诉讼、减值测试方法等情况，具体说明相关减值测算的依据，并分析相关减值计提的充分性和合理性。

 

　　和东吴证券如出一辙，东北证券截至报告期末以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务待购回初始交易金额为58.01亿元；申万宏源买入返售金融资产期末余额约482.87亿元，计提减值准备约8.23亿元。上述两家券商均被监管层问询，问询函同样重点要求公司进一步说明股票质押式回购业务开展情况。

 

　　站在投资者立场上“拷问”

 

　　“站在投资者的立场上，对公司格式化语言进行描述的财务数据、商业模式进行追问，以获得更为清晰、直白的表述，方便投资者使用，也是本轮问询函的一大特色。”上述南京券商人士向记者表示，这在一定程度上，也提醒了江苏乃至全部A股上市公司，在未来应该更加贴近投资者。

 

　　在对*ST信威出具的问询函里，问询函直接就公司计提预计负债84.06亿元、计提坏账准备15.05亿元的行为，询问公司是否存在财务“大洗澡”行为。

 

　　而针对上市公司“五花八门”的商业模式，监管层同样有了新举措。比如，针对金正大在农业服务领域的创新产品金丰公社，问询函直接要求公司用浅白朴实的语言说明金丰公社的运营模式、盈利模式和管理模式等，说明截至目前金丰公社的盈利情况。

　

　　无锡上机数控就在半年报问询函中，被上交所明确要求结合行业发展和公司经营模式，就公司业绩的后续变动情况进行充分必要的风险提示。

 

　　对此，上机数控在回复中表示，公司长期从事高端智能化装备制造业务，形成了一定的技术优势，受行业发展趋势等因素影响，公司2019年营业收入及净利润水平较2018年同期有所下滑。在此背景上，2019年以来，公司积极筹划光伏单晶硅生产业务，着力构建“高端装备+新材料”双轮驱动的经营模式。不过，公司也承认，尽管采取了一系列措施以保障光伏单晶硅业务的顺利开展并实现预期效益，但如果下游市场环境恶化、行业竞争加剧或公司相关业务开展进程不及预期，公司后续经营业绩将面临不确定性风险。

 

　　“用最直白的表达，向投资者‘坦白’公司自身的问题，是监管层希望上市公司做到的，此轮半年报问询函足以引起所有上市公司重视。”金晶表示，既然监管部门有了这样的“新思路”，上市公司更应未雨绸缪，避免成为重点关照对象。