光伏行业正国进民退吗?民企资金压力大寻求国企接盘

　　光伏行业正在国进民退吗

 

　　从光伏全产业链和能源转型的视角看，答案是否定的

 

　　光伏是能源产业里民营企业最活跃的领域，但近期出现了不少光伏民企向国企出售资产的交易。这让人们开始讨论一个话题：光伏行业出现了国进民退的趋势吗？

 

　　《财经》记者采访了多位业内人士，普遍观点是：光伏行业下游，即电站领域有国进民退的趋势；但中上游的光伏制造业里，民企仍然是主角。

 

　　在光伏行业的发展初期，民企占据了大多数的市场份额，同时化石能源在能源结构中占绝对优势。随着光伏行业发展到了平稳期，以及能源清洁化转型的趋势加快，布局光伏产业的国企也不过是在适应能源转型的大势。

 

　　光伏下游有国进民退趋势

 

 

　　作为政策敏感度高、投资决策速度快的行业，光伏是民营资本最活跃、参与程度最高的能源产业。

 

　　在近一年多的时间里，光伏行业出现了一波较大的整合潮。民企控股的光伏电站资产转让给国企，是这一波整合潮里出现最多的交易，其中，最引人瞩目的是两家上市公司控股权的转移。

 

　　兴业太阳能今年1月发布公告称，已与水发能源集团签订合作协议，后者将收购其36.75%的股权，同时认购兴业太阳能若干新股份。交易完成后，水发能源将拥有不少于兴业太阳能发行股份的50.1%，兴业太阳能的控股权将由民企转变为山东省属国企。

 

　　比上述交易更受关注的是保利协鑫向华能集团转让协鑫新能源的控股权。今年6月4日，保利协鑫发布公告称，与华能集团订立了合作意向协议，可能会向后者转让协鑫新能源51%的股本。

 

　　协鑫新能源是光伏发电装机规模最大的民企，全国排名第二，仅次于国家电投。因此，尽管协鑫和华能的交易还存在较多不确定性，但业内已将该交易视为光伏电站投资风向转变的标志性事件，将其视为国进民退的典型案例。

 

　　除了这两家上市公司控股权转让的大笔买卖，光伏行业还有多起民企出售光伏资产的交易。

 

　　去年1月，正泰电器将其全资子公司浙江正泰新能源旗下9个光伏电站项目51%的股权售予浙江水利水电集团。交易总金额为5.4亿元，光伏电站装机容量合计405兆瓦。

 

　　去年9月，爱康科技宣布与浙能集团签订股权合作协议，向其出售光伏电站资产。该交易涉及爱康科技旗下12家子公司的100%股权，以及两家子公司的控股权，转让价格为9.66亿元。

 

　　今年3月、4月，江山控股分别向中广核和国电投出售30兆瓦和100兆瓦的光伏电站项目，均为转让电站的全部股权，交易总金额超过5亿元。

 

　　差不多同一时期，顺风清洁能源发布公告称，正与若干潜在投资者就可能出售若干位于中国境内合共300兆瓦左右太阳能电站的交易，进行初步磋商。该交易目前还在谈判之中，虽然未公布交易对象，但业内估计很有可能是国资背景的投资者。

 

　　除了这些光伏电站的交易，在光伏上游的制造业也出现了民企向国企出售资产的情况。

 

　　去年9月，顺风清洁能源宣布出售光伏上游制造业板块的顺风光电科技。与其达成初步协议的是具有国资背景的中核产业基金管理（北京）及华丰资产管理。顺风清洁能源计划减少上游制造业务，专注下游清洁能源业务。

 

　　去年6月，保利协鑫宣布，计划将下属江苏中能硅业51%股权售予上海电气。江苏中能硅业是全球最大的多晶硅生产企业，乃保利协鑫在光伏上游板块的核心资产。

 

　　不过，顺风清洁能源和保利协鑫向国企出售上游资产的交易最终均未成功。

 

　　业内人士认为，这些交易的出现不仅与光伏行业自身发展的周期性有关，还与金融市场收紧有关。去年，银行对民营企业贷款收紧，使得民企资金压力增大，不得不寻求国资接盘。

 

　　“整体来说，光伏下游有国进民退的趋势，中上游依然民企是主角。” 国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎对《财经》记者说，下游电站属于重资产，民企无论是卖给国企还是在二级市场上市，都是在摆脱资金被大量占用的负担。金融市场政策收紧之后，民企向国企转让资产不仅是光伏行业的现象，其他重资产行业也出现了类似的情况。

 

　　光伏行业整体并未出现国进民退

 

　　中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华在“光伏行业2019年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”上表示，光伏产业的整合正在持续推进，专业化发展是未来趋势。

 

　　从光伏全产业链来看，上游和中游的整合特点以优胜劣汰为主，下游的电站资产整合则主要涉及民企和国企之间的交易。

 

　　光伏电站是光伏产业链里受政策影响最大的领域。去年，以“限规模、限指标、降补贴”为核心的“531”新政出台后，光伏电站领域很快掀起了整合潮。普华永道中国及德国莱茵TüV集团发布的报告称，“531”新政后不到半年时间内，中国光伏电站资产的交易数量、金额和容量超前三年总和，共计完成11起交易，交易容量达1.295吉瓦，交易金额接近90亿元。

 

　　业内人士认为，下游电站的频繁交易并不代表光伏行业整体出现了国进民退的趋势。

 

　　正泰新能源总裁陆川对《财经》记者表示，光伏上中游的制造业板块仍然是民企为主。光伏电站这几年的收益率在下降，所以国企比民企更适合长期持有。而且，国企看中的是集中式大型光伏电站，分布式的小型光伏电站并没有受到国企青睐。

 

　　分布式光伏电站的发展速度有后来居上的趋势，而分布式光伏电站所涉及的民企向国企出售资产的案例非常少。国家能源局数据显示，截至2018年底，全国光伏发电装机较上年新增4426万千瓦，其中，集中式电站较上年新增2330万千瓦，同比增长23%；分布式光伏较上年新增2096万千瓦，同比增长71%。预计分布式光伏将继续成为民企大量投资的领域。

 

　　在光伏上中游制造业环节，民企的优势已经难以动摇。据中国光伏行业协会统计，光伏产业里90%以上的企业都是民企，制造业环节尤为明显。2018年，光伏相关的四个制造环节全球产量前10名的中国企业有34家（次），其中32家（次）是民企，且各环节第一名全是民企。

 

　　其实，在这一轮光伏整合朝里，行业集中度的提高是比“国进民退”更加明显、更加普遍的趋势。

 

　　在硅片生产领域，产量前十位的企业占据的市场份额由2018年的86.1%，上升至今年上半年的90.1%。在多晶硅领域，位于我国西北的大厂家市场占比由2018年的50.2%提升至今年上半年的63.9%。

 

　　光伏电站的市场集中度近几年也在不断提高，但总的来说比光伏制造业的集中度低很多。此次大举收购光伏电站的国企本身也已经拥有较大光伏电站规模，可以预见的是，未来光伏电站的集中度将进一步提高。

 

　　国企加速进军新能源是大势所趋

 

　　从整个能源行业的发展来看，能源转型的观念已深入人心，清洁能源发电的比例正在逐渐提高。能源国企不进则退——如果不提高自身的清洁能源比重，就将落后于整个能源转型的步伐。

 

　　国家电网能源研究院发布的《中国新能源发电分析报告（2019）》显示，2018年中国太阳能、风电装机容量达到3.6亿千瓦，同比增长22%。占全国总装机容量的比重达到19%，首次超过水电。同时，新能源发电的新增装机占全国电源新增装机的54%，已经连续两年超过火电。

 

　　上述报告预计，到2030年底，全国新能源发电总装机容量至少要达到10.8亿千瓦，占全部电源装机容量的比重超过30%。

 

　　不仅在中国，全球的新能源发电比例也将逐渐超越传统的煤电。王勃华预计，到2050年，光伏和风电将占到全球电力装机的72.5%，可再生能源将占全球发电量的86%。

 

　　与风电相比，收购和运营光伏电站的资金、技术门槛相对较低。我国的风电开发一直以国企为主，龙头地位较难撼动。而光伏发电企业里的民企， 自然成为了国企收购新能源发电资产的主要对象。

 

　　中国可再生能源学会光伏专委会特约观察员红炜认为，传统能源资本进军新能源产业是不可阻挡的趋势，传统能源资本的主要组成就是央企国企。随着新能源的收益越来越高，曾经将化石能源发电作为主战场的国企，将越来越多地转战新能源发电产业，尤其是光伏行业。

 

　　简而言之，这一波光伏行业的国进民退现象，“是资本行为，不是政策行为”。红炜说。

 

　　另一方面，在中央提出推动能源革命、煤炭去产能、降低煤电比重等一系列政策背景下，能源国企提高清洁能源发电比重是政治正确的方向。

 

　　以近期计划收购协鑫新能源的华能集团为例。华能集团是火电龙头企业，而眼下的华能则正在积极提高新能源发电比重。2018年，华能集团78%左右电源投资在新能源领域。2019年，华能对风电、光伏的总投资占到其年度计划投资的68%。

 

　　华能在筹备收购协鑫新能源的同时，也在加大自建光伏风电项目的力度。华能集团董事长舒印彪在该集团2019年中工作会议上发言称，上半年华能集团新能源发展力度加大。核准（备案）的风电、光伏项目是去年同期的4倍；开工建设是去年同期的19.5倍。