信号！光伏行业发生了什么？

　　受疫情+降价影响重锤，光伏头部企业此前暴跌40%-50%。近期，通威、隆基、爱旭股份等底部反弹，龙头隆基股份一路反弹超40%。

　　光伏行业发生了什么？一线调研获悉，非常重要的信号出现！

　　1、三个重磅信号同时出现

　　（1）跌了1年的电池片价格开始反弹

　　产业链最新调研透露，单晶PERC电池片的价格已经开始反弹，从0.75反弹到了0.80，且几个代表性企业的开工率也起来了。

　　备注：5月份统计数据还未出来

　　由于电池是完全竞争的环节，电池涨价说明供需格局已经好转。同时招商证券认为,短期市场的预期和判断太悲观了，最近几周行业有一个矫枉过正的修复的过程。

　　（2）疫情后开工率首次提升超10%

　　招商证券在4周以前摸底时，问任何一个公司都表示对未来有点看不清。因为那时疫情刚在发酵，价格当然还没有到最低的时候，当时整个市场最悲观。

　　到了4月25号，再重新摸底时，比4周之前的情况要好的多，有的工厂开工率提升几十个点，基本已经恢复到正常水平。

　　（3）订单火爆，直接签到Q3

　　据产业调研了解，在疫情的影响下，二季度主要厂商出货量环比基本上都是增加的，订单普遍已经签到3季度，5月出货量和出口量很可能超预期。

　　同时，各个大厂都没有下调他们全年的总结出货目标，因为二季度很好的出货量给了他们底气，是一个比较强的催化剂。

　　2、光伏行业发生了什么？

　　（1）国内Q2迎抢装潮，装机量暴增超3倍

　　国家能源局3月，正式发布《关于2020年光伏发电项目建设有关事项的通知》。发布时间提前，较去年提前了约2个半月。

　　根据政策要求，考虑到疫情影响，2019年顺延的竞价项目8-10GW需在今年630前并网，二季度国内需求将迎来抢。广发证券预计，2020年第2季度国内新增光伏装机有望达到13-15GW，（Q1不足4GW），环比暴增超3倍。

　　（2）3月海外出口V字反转，海外需求复苏

　　下图看出，国内装机占比从 2017 年峰值的 52%下降至 2019 年的 26%，光伏需求海外已经成为主力。所以只要海外市场稳住，光伏市场景气度就在。

　　①3月出口环比转正

　　海关数据显示，2020年3月光伏电池产量为 12.87GW，同比+13.80%。其中光伏组件出口量为 7.49GW，同比+19.49%，一季度出口增速呈现V字反转走势。

　　究其原因，荷兰和日本是我国光伏主要出口国家，受疫情影响有限。

　　②海外开始复工

　　与光伏企业的沟通反馈，疫情期间海外国家订单仍处交付状态，只是通关周期被延长，实质性需求并未产生较大影响，预计海外影响幅度10-20GW。而在手订单情况，依然处在正常状态。

　　随着美、意、法等市场5月开始尝试复工，海外订单开始逐步增加。

　　（3）组件价格大降，刺激未来需求爆发

　　目前，光伏组件报价已经从19Q3的2元/瓦降到1.55-1.62元/瓦，（美元计价的话低于0.2美元/W，不含税），环比继续下行，整个系统成本的价格也在3元/W。

　　复盘2018年531时，主要价格从2.66元跌到了大概2.1元，跌幅大概20%，刺激了2019年整个海外需求爆发，2019年的组件出口量增长了约45%。

　　招商证券认为，海外疫情缓解之后，很可能会有一波需求的爆发，带来新一轮的装机潮。

　　3、今年光伏需求有多大量级？

　　①2020年全球装机量保持中高速增长

　　据光伏协会预测，2020年全球新增装机在保守和乐观的情况下分别为 130GW（+8%）、140GW（+16%）。由此可以看出，即使国内外企业均受到不同程度的影响，但整体上全球新增光伏装机量同比保持较高速增长。

　　预计今年全球中高速增长，但具体还要拆开来看，海内外增速是否存在差异？

　　②国内增速是主要支撑，同比增50%

　　进一步拆分看，上文已说明由于政策推动，Q2国内抢装潮，预计2020年国内新增光伏装机有望达到甚至超过45GW，同比增长约50%。

　　③疫情影响，海外增速有所放缓

　　虽然光伏产能集中在我国，但需求70%来源于海外。悲观预期预计2020年海外光伏新增装机量或在70GW-80GW之间，增速下滑。

　　即使在乐观预期，由于新冠疫情影响，各主要研究机构下调2020年全球光伏装机的预测，下调至 105-110GW。

　　综合悲观和乐观预期，预计今年海外需求90-100GW左右，增速0-11%左右，对比前几年增速，今年海外光伏新增装机增速明显放缓。

　　4、拆分产业链四大环节，电池片&组件最受益

　　①硅片：供给转向宽松（隆基主动去优化整个产业链格局），价格会继续跌

　　价格有可能会跌，因为隆基股份不是需求不好，而是要优化整个产业链的竞争格局。降40%左右，也就是大概三毛钱。

　　②硅料：四季度海外疫情恢复，硅料价格能恢复

　　目前综合硅料价格在51元每公斤（不含税），基本只有头部5家盈利其他都在亏，在库存出清、产能出清后，随着四季度海外疫情恢复，硅料价格能恢复到60元以上（不含税）。

　　③电池片&组件（组件基本与电池一体化）：利润弹性大

　　电池片的利润主要不来自于电池涨价，而是硅料跌价，这部分利润会让渡给电池厂，利润可能会放得特别大。

　　下面两点，解释为什么电池片的利润主要不来自于电池涨价？

　　1）硅片采购成本。硅片采购成本有优惠，1毛1片的，低3分钱每瓦。有5分的利润。总成本比二线企业应该要低个七八分钱的。

　　2）大硅片的导入，例如通威二季度应该会投产，但是量产的话可能应该在三季度。如果m12能够把良率控制得好的话，m12的非规成本有可能会做到1毛8左右去比，现在可能还要再低个三分钱。可能 m12的工厂单瓦盈利，盈利空间还会打开。