餐饮界的通货膨胀带来挑战 外出就餐成本大幅提高或面临风险

餐馆业务的成本正在全面上升，这可能决定该行业的哪些股票在未来几个月可以走高。

7月份的消费者价格指数(CPI)报告显示，外出就餐的成本出现了自1981年以来的最大月度增幅，但许多餐馆无法将所有成本转嫁给顾客。对需要大量员工提供全面服务的中档餐馆，面对的是对价格更敏感的客户，可能尤会其面临风险。然而，具有强大定价能力和较小劳动力需求的公司可能会面临更好的状况。

Guggenheim的Gregory Francfort在上个月给客户的一份说明中说，在通胀环境中应该表现良好的公司包括那些拥有固定利率的债务支付——以避免同时受到利率上升的打击——以及那些拥有定价权的公司，如Chipotle(CMG)。Guggenheim对该股的评级为中性。

出售特许经营企业的母公司，可以免受盈利波动的影响，这也是另一个投资机会。

Guggenheim的说明说："另一个潜在的对冲高度通货膨胀环境的方法是拥有那些从其特许经营商那里收取租金占销售额百分比的公司，同时拥有房地产或支付固定利率的租金。"他们给出买入评级的麦当劳(MCD)和Jack in the Box(JACK)都很突出。

另一方面，德意志银行的Brian Mullan在本月早些时候的一份说明中说，"休闲餐厅"这个词在华尔街已经成为一个"脏字"。Mullan确实将Bloomin Brands(BLMN)的评级从"持有"上调至"买入"，并表示，考虑到其目前的估值，即使该行业陷入困境，该股的表现也应优于其休闲餐饮同行。

价格压力

最近的就业报告显示，工资增长强劲，特别是在低收入工人中，即使劳动力市场还没有从去年的经济衰退中完全恢复过来，职位空缺也达到了历史最高水平。而且，与今年大宗商品中出现的一些峰值不同，工资增长不可能逆转。

"服务价格更加稳定，更有可能成为上行的风险。Wilmington Trust的首席经济学家Luke Tilley表示："尽管前景可能确实会是过渡性的，但工资是最大的风险。

在食品成本方面，餐饮公司在第二季度财报中报告了价格暴涨的情况。

例如，Ruth’s Hospitality(RUTH)的CFO和会计官Kristy Chipman在财报电话会议上说，上季度牛肉价格同比上涨27%。

而且，食品成本的压力似乎在不久的将来可能会继续存在。Tyson Foods(TSN)CEO Donnie King表示，他的公司遇到了"加速的、前所未有的通货膨胀"，并将继续为其客户提高价格。在第二季度商品通胀率上升6.5%之后，Texas Roadhouse将其全年的商品通胀率指引提高到7%。

最近的历史

Guggenheim的Francfort指出，在2017年至2019年劳动力市场紧张的情况下，餐饮股陷入困境，他告诉CNBC，从历史上看，与食品价格的波动相比，工资是衡量餐饮股将发生什么的更好指标。

"一直以来的观点是，劳动力和营收趋势通常比食品成本更能推动股票的长期表现，但我们也没有看到食品成本在很长一段时间内出现真正的大涨，"Francfort说。

根据FactSet的数据，在新冠疫情之前的三年时间里，劳动力市场强劲，Wing Stop(WING)、Chipotle和Domino’s(DPZ)是一些表现最好的餐馆股票。Wing Stop和Domino’s两家公司在大多数地点为顾客提供的堂食选择有限(如果有的话)，这意味着它们可以在比其他一些餐馆更精简的人员配置水平下运营。

同时，餐饮供应商Sysco(SYY)的表现低于这些顶级品牌，但确实击败了许多大的休闲餐厅股票。该公司CEO Kevin Hourican在上周二的财报电话会议上表示，该公司已经能够通过提价来抵消最近工资成本的上升。

可以肯定的是，华尔街对餐饮业面临的通货膨胀成本已经有一段时间的预期，所以过去的一些赢家可能已经对此定价了。