彩客化学(01986.HK)密集回购 目前公司累计回购股份数达437.9万股

6月16日，彩客化学公告回购6.25万股公司股票，每股回购价为1.26港元至1.28港元，涉资7.92万元。这是公司在本月的第五次回购。

事实上，2021年初，彩客化学就启动了密集的股份回购。目前公司累积回购股份数达到437.9万股，占公司已发行股本的0.43%，足见公司董事会及管理层对彩客化学业务发展的信心。

作为化工行业的细分龙头，彩客化学是全球知名的染料、颜料、农药中间体生产商，核心产品DSD酸的市场占有率全球领先。旗下业务主要分为四大板块：染料及农业化学品中间体、颜料中间体、电池材料、环保技术咨询服务。

公司密集回购动作的背后，除核心的染料及农业化学品中间体业务市场地位稳固，疫情防控常态化后需求明显回暖外，电池材料新业务的价值潜力即将释放，或是公司拥有长期经营信心的重要原因。

全球经济回暖，主产品销售情况改善

染料及农业化学品中间体业务一直是彩客化学营收贡献最大的板块。2020年度，该板块收益占比为78.8%。公司拥有众多先进生产线，包括全球最大的DSD酸、DMSS生产线以及全球第三大的一硝基甲苯生产线。

疫情期间，化工行业普遍遭受影响。彩客化学则凭借行业优势地位，灵活调整产品价格，刺激市场需求的恢复，对相关产业内的复工复产起到了积极推动作用，确保公司在疫情冲击下迅速站稳脚跟，展现出了细分龙头企业的稳健本色。

依托遥遥领先行业的生产工艺和环保技术，彩客化学的DSD酸产品的达标转化率远高于同行，同时，在后续处理环节，公司可以用更低的成本达到排放标准。因此，相比其他竞争者，彩客化学实际拥有明显的成本优势和更大的利润空间。

此外，通过收购DSD酸上游一硝基甲苯及租赁下游OBA生产线，公司已经完成产业链的上下游延伸，从而保证了公司产品价格的话语权。

随着疫苗接种的铺开，各国将精力聚焦到复工复产和经济发展，对公司业务将产生积极影响。年报信息显示，2021年初海外市场需求已经有所恢复。国内较为明显的纸价上涨等，也在驱动公司DSD酸等主要产品的销售改善。

在疫情防控得力的背景下，公司的主营业务需求将继续回暖，对公司业绩形成推动。

磷酸铁大规模量产在即，电池材料业务贡献可期

作为新业务板块，2020年彩客化学的电池材料业务贡献收益约820万元，同比有所提升，并有望在2021年实现更大突破。

今年以来新能源汽车的火热行情不必赘述，产业链上下不同程度受益，动力电池龙头宁德时代市值一度冲破万亿，上游电池材料企业杉杉股份、中国宝安等受带动明显。

彩客化学切入的锂电池正极材料前驱体磷酸铁，是磷酸铁锂电池的重要材料。而磷酸铁锂电池技术凭借成熟度更高，价格更低，寿命更长、安全性更好的优势，加之三元镍钴锰电池中的钴材料价格一直高位波动，在补贴政策逐步退出，主机厂大举冲击市场化的当口，磷酸铁锂电池已经再次迎来春风。

从去年下半年至今，磷酸铁锂电池装机量一年内提升了约6成，比亚迪“汉”、特斯拉国产Model 3、小鹏P7及G3、宏光mini EV均装载磷酸铁锂电池，并在消费市场获得积极反馈，正在规划造车的顶尖科技公司苹果也更倾向于搭载磷酸铁锂电池。对于要接受市场化考验的新能源车企来说，磷酸铁锂电池成为了更优先的选择。

事实上，磷酸铁锂电池需求增长的确定性不仅在动力电池领域，在储能、电动船舶、电动工具以及其他领域，磷酸铁锂电池也有相当广泛的应用和增长，这意味着磷酸铁锂前驱体的需求也将随之大幅增加，受需求带动，今年以来磷酸铁价格已经上涨。

根据广发证券分析，磷酸铁量价齐升，景气度将持续至2022年，预计2021-2022年需求将达27.2、59.9万吨。

显然，彩客化学已经一脚踩进风口。公司1.5万吨磷酸铁生产线已在2019年底可供大规模生产。2020年，彩客化学对产品线再次进行技术改造，进一步降本增效，提升了产品品质，实质上是提升了整体的产品竞争力，适应了磷酸铁锂正极材料市场对产品品质的更高要求。

2021年彩客化学将开启大规模量产，若项目按规划顺利进行，预计电池材料板块将对公司业绩做出更大贡献。

结尾

目前，从公司整体的股价走势来看，回购传递出的积极信号已经对市场有所提振，公司股价正逐步上行。

对市场来说，无论是传统业务的稳步回暖，还是电池材料业务释放出的价值潜力，都让彩客化学在2021年的表现更值得关注和期待。