晨会纪要

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【平安证券】宏观动态跟踪报告*国内宏观*“类通缩”何时了?*20230504

研究分析师 : 钟正生 投资咨询资格编号 : S1060520090001

(资料图片)

研究分析师 : 常艺馨 投资咨询资格编号 : S1060522080003

核心观点 : 2023年以来,中国CPI和PPI持续低于市场预期,引发“通缩”热议,国家统计局与央行均对此做出回应。3月CPI和PPI表现低迷,背后存在海外输入、猪周期、汽车价格战等暂时性因素扰动;更能全面反映物价水平的GDP平减指数今年一季度较去年四季度有所抬升,侧面印证了“通缩”是伪命题。我们认为,市场热议“类通缩”现象,本质上是在担忧经济复苏的成色、后续宏观政策的趋向。 经济复苏在物价数据上还是有所体现的,但居民消费增长的动能还需进一步夯实,而当前物价环境能为稳增长政策发力创造较好环境。我们预计,二季度我国CPI同比增速低位运行、PPI持续处于收缩区间。不过,国内物价的“类通缩”是暂时性的:下半年物价基数走低、内生需求有望滞后回升,国内物价同比读数将自低位逐步回升。

【平安证券】宏观动态跟踪报告* 海外宏观* 美联储洞察系列(四):不明确转向——美联储2023年5月会议解读*20230504

研究分析师 : 钟正生 投资咨询资格编号 : S1060520090001

研究分析师 : 范城恺 投资咨询资格编号 : S1060523010001

核心观点 : 美联储5月会议继续加息25BP至5-5.25%区间,会议声明以及鲍威尔讲话,基本符合市场预期,即通过调整措辞暗示美联储将停止加息,但也为额外加息留有余地。结合本次会议传递的信号,以及近期美国经济金融状况,我们认为,美联储6月不加息的概率大于加息,但也不应低估继续加息的概率,同时不应过度期待下半年降息。美联储选择“不明确转向”是合适的:首先,当前美国银行危机还不足以迫使联储立刻停止加息;其次,如果仅从当前的经济数据出发,那么美联储或不应该停止加息;最后,从前瞻性角度看,“银行危机-信贷紧缩-经济增长和通胀放缓”的逻辑虽然成立,但实际效果未必明显。信贷紧缩对美国经济和通胀的影响何时显现、程度如何,都需要观察。

【平安证券】行业动态跟踪报告*房地产*结算业绩持续承压,国企民企结构分化*强于大市20230504

研究分析师 : 王懂扬 投资咨询资格编号 : S1060522070003

研究分析师 : 杨侃 投资咨询资格编号 : S1060514080002

研究分析师 : 郑茜文 投资咨询资格编号 : S1060520090003

核心观点 : 2022年典型房企结算业绩同比下滑,毛利率持续探底,减值计提增加,现金流承受压力。结构上,央国企业绩表现相对较好,销售融资更具优势,拿地相对积极。2023年初全国楼市明显复苏,后续随着预期改观、政策持续发力,居民购房意愿增强有望带动销售持续改善。个股投资方面,我们认为行业调整期,土储质量和资金获取能力是房企实现稳健经营及持续扩张的基础,建议关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企越秀地产、招商蛇口、保利发展、中国海外发展、滨江集团、万科A、金地集团等;同时建议关注物业管理企业及产业链机会,如保利物业、招商积余、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。