A股金刚石线“三剑客”乐观2019

 

　　太阳能晶硅片生产线

 

　　从去年“光伏5·31”新政出台开始，光伏产业遭遇寒冬，整个产业链条上的产品价格相继大跌，用于切割太阳能晶硅的金刚石线也遭受重创。近期，三家主营金刚石线业务的上市公司相继披露了2018年报或年报业绩预告。其跌宕起伏的财务指标，直观反映了整个光伏产业的大幅波动。但展望2019年行业前景，这几家光伏产业链上的细分领域龙头还是给出了乐观的判断。

 

　　政策巨变重创金刚石线板块

 

　　金刚石线，主要用于切割蓝宝石及太阳能晶硅，在硅片切割环节，金刚石线也是最主要的耗材，是除了硅料以外，影响硅片成本最主要的因素。

 

　　这是一个新兴的细分产业。也就在2017年，三超新材、东尼电子、岱勒新材等三家主营金刚石线的企业相继登陆A股市场。岱勒新材是其中龙头。当年作为新兴产品公司，其股价从发行价10.49元/股一路涨至100.59元/股。如今最新股价是23.26元/股，腰斩又腰斩。

 

　　股价持续大跌的背后，是整个光伏产业的巨变。“光伏5·31”新政的出台，是这些公司业绩及股价的分水岭。

 

　　目前，东尼电子、岱勒新材、三超新材均已披露2018年业绩情况。期内3家公司可谓同病相怜，业绩均出现较明显的下滑。东尼电子在年报中披露，公司2018年净利润同比下滑33.44%；岱勒新材同期实现净利润同比下滑69.46%；三超新材在业绩预告中表示，归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降52%至37%。

 

　　3家公司异口同声表示，业绩下滑是受“光伏5·31”新政影响，造成金刚石切割线需求量和销售单价大幅下降，导致第三季度及第四季度相应产品营业收入及毛利率大幅下滑。

 

　　从岱勒新材、东尼电子已经披露的年报中也可窥探金刚石切线产业的寒流。东尼电子2018年金刚石切割线业务营业收入5.16亿元，占总营收比例60%，毛利率虽然高达33.54%，但同比下滑了22.67%，营业成本上升了119.88%。

 

　　毛利率下滑、营业成本上升在岱勒新材身上也同样出现，并且从季度经营指标来看，两公司三季度、四季度的净利润水平明显下滑。

 

　　以岱勒新材为例，公司4个季度实现净利润分别为3913.68万元、899.75万元、77.21万元、-1489.69万元，并且第三季度及第四季度公司经营活动产生的现金流量净额也由正转负，此外公司的库存量也出现直线上升，2018年其库存量达到29,656.38万米，同比增加745.31%，光伏新政的影响可见一斑。

 

　　光伏产业发展潜力依然巨大

 

　　行业风暴及寒冬是否已经过去？从3家公司各自表述看，其对市场转暖颇有信心。

 

　　而记者采访的光伏行业资深人士分析指出，业内坚信“光伏5·31新政”将会迅速淘汰出清落后产能，使光伏产品的价格在未来更有竞争力。国海证券(000750)也在其研报中表示，2019年出台的光伏平价上网政策拉开了我国光伏行业“黄金十年”的序幕。

 

　　由于看好未来前景，产业资本已经开始扩产了。岱勒新材日前进行了可转债的发行，根据公司募集说明书显示，本次募集资金投资项目达产后，将为公司新增年产60亿米金刚石线的产能，相比2018年21.71亿米产量，产能总量一下扩大接近3倍。

 

　　岱勒新材近日表示，国外金刚石线企业市场份额正处于被国内金刚石线企业快速替代的过程。在蓝宝石加工领域，国外企业基本上已退出中国市场；在光伏加工领域，国内金刚石线也已占据大部分国内市场份额。

 

　　山东某光伏企业高管表示，“光伏行业总归要迈过政策补贴的坎，走向正常的市场化竞争，在行业的转型阵痛期，也是确立行业领先地位的最好时机。”该人士认为，新政的出台，将会倒逼大量以拿财政补贴为目的的企业退出，使真正沉浸在行业内的公司崭露头角。

 

　　东尼电子则在年报中表示，根据中国光伏行业协会测算，在2018年政策出现较大变动的情况下，我国光伏装机仍实破44GW，创历史第二高，远超业界预期。2019年2月国家能源局新能源司召集相关企业举行座谈会，就2019年光伏发电管理办法征求企业意见，这次2019光伏新政如能顺利实施，今年光伏装机量将远超2018年。从长期来看，光伏产业基本面依旧向好，发展潜力巨大，新政的出台也将推动平价上网早日实现，未来行业将从拼规模、拼速度、拼价格转向拼质量、拼技术、拼效益，待平价上网到来后，金刚石切割线需求将实现快速增长。