市场需求启动慢 隆基股份等光伏龙头股价走低

　　10月15日晚间，隆基股份披露了2019年三季度业绩预告，公司今年前三季度预计实现归母净利润34.02亿元至35.02亿元，同比增长101%到107%。其中，隆基股份第三季度的单季归母净利润同比增长263%到289%，颇为亮丽。然而，业绩预告的利好并未在资本市场进一步发酵。16日开盘后，隆基股份股价迅速走低，A股另一家光伏龙头通威股份(12.550, 0.43, 3.55%)也走出类似形态，两公司股价盘中最大跌幅分别为9.93%和9.44%。当日收盘，隆基股份跌8.61%、通威股份跌3.57%。

　　为何其前三季度的业绩增长翻倍，而且第三季度的盈利增长甚至接近了3倍，却被市场认为不及预期呢？多名业内人士表示，投资者对于国内光伏市场回暖的预期较高，但是从三季度的情况来看，国内需求启动慢，市场并没有预期中的火爆，这是两家光伏龙头公司股价走低的核心原因。

　　隆基股份在解释前三季度业绩增长时未特别强调国内市场，而是谈到，在海外市场需求快速增长的拉动下，公司主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长，组件产品海外销售占比快速提升，销售区域进一步扩大，海外收入同比增长明显。此外，隆基股份还提到，业绩增长受益于技术工艺水平提升，公司生产成本持续下降。

　　说起隆基股份，绝对是光伏产业链中的大白马，该公司2012年4月上市是市值在60元左右，到今年9月，其市值已经稳定突破千亿大关，7年来已经增长超过16倍，并且成为光伏产业中最强龙头，这种成长速度即使放在整个市场都是凤毛麟角的存在。据资料显示，隆基绿能科技股份有限公司成立于2000年，其创始人李振国1990年从兰州大学物理系毕业后就一直从事硅片行业，可谓正儿八经的术业有专攻。隆基成立以来，一直从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏地面电站和分布式电站的投资开发、建设及运营业务等。

　　目前，国家能源局2018年发布的“5.31新政”对国内光伏企业产生的冲击影响正在显现。在去补贴化和遏制过剩及低效产能的政策压力下，包括隆基在内的光伏企业的利润都受到了重要影响。2018年，隆基的归母净利润6年来首次出现大幅下滑，当年归母净利润25.58亿元，同比大跌28.24%，其中，三、四季度的净利润均出现了大幅度的下滑，导致当季的利润基数大幅减少。正是2018年的业绩基数大幅降低，才导致今年前三季度的净利润增速出现翻倍盛况。

　　根据隆基的业绩公告，前三季度的归母净利润在34亿-35亿元之间，这与机构的全年业绩一致预测值48.02亿元尚差至少13亿元，这意味这如果要达到该预期，隆基还须要在四季度再净赚至少13亿才能基本及格。对比2018年四季度8.67亿元的归母净利润，今年的四季度净利润增速要达到80%以上。但在光伏新政的影响下，要达到这个目标，谈何容易？

　　所以，隆基的三季报财务数据虽然亮眼，但还是不能满足市场的期望，因此股价也就撑不住了。这就是所谓市值越高，压力越大吧，给不出期望的业绩，就守不住期望的市值，就是这么现实。